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| 日本的負利率政策迄今為止頗受詬病 |
國際貨幣基金（IMF）的一群高級專家在一篇研究報告當中宣稱，負利率政策已經成為了傳統貨幣刺激的有力補充，幫助提升了需求，支持了價格的穩定。
今年早些時候開始，日本央行成為了最新一家向商業銀行存放在這裡的超額準備金收取利息的央行。在他們之前，歐元區和瑞士的央行已經將利率降低到了零以下，希望以此來提振經濟，推高疲軟的通貨膨脹。
在這份研究報告當中，IMF的維納爾斯（Jose Vinals）、格雷（Simon Gray）和艾克霍德（Kelly Eckhold）指出，在歐元區，自歐洲央行採用負利率以來，批發利率已經下滑，信貸增長也在抬頭。不過，他們同時也警告說，現在就得出決定性的結論可能還為時過早。
“較低的，無風險的批發利率往往會鼓勵投資者從低風險的政府債券轉向風險較高的資產，如股票、企業債券或者房地產等。”幾位專家指出，“此外，較低的批發利率會降低那些可以直接通過商業票據或者企業債券市場融資的大企業所負擔的成本。”
這種非傳統的做法已經使得人們開始擔心商業銀行的利潤率受損的問題，而幾位專家對此並不諱言，表示確實有一些風險存在。
他們指出，那些無法降低存款利率的銀行或許會遭遇盈利能力下滑的問題，而一些銀行為了維持自己的利潤水平，也可能會冒險對風險較高的客戶放貸。
還有一些銀行可能會更加依賴成本低廉，但是充滿變數的批發融資市場。
不過，IMF的專家們認為，只要負利率能夠支撐需求，銀行就能夠從信貸質量的提升當中獲益，這意味著潛在的不良債款減少，以及貸款需求品質的提升。
央行在執行負利率政策的同時也往往為商業銀行提供了一些緩沖措施，這也有助於幫助保護他們的利潤率。（來源：新浪美股） |
