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| 嚴守敬預期，內房企業在離岸市場公開發行債券，短期無法回復早前的熱鬧。(渣打圖片) |
中評社香港1月10日電／大公報報道，受企業債務問題困擾，中資企業自去年第4季起，在境外債券市場的活動顯著萎縮。2022年剛過去的首周，亞洲區（日本除外）的發債活動頻繁，惟截至上周五（1月7日），仍未見大型中資企業在公開市場發債。渣打表示，內房企業有再融資需求，相信月內陸續有公開發行活動，但去年初曾出現的一日內有7、8隻，一周內有多達21隻內房債發行的盛況，短期內不會重現。
在離岸債券市場，內房企業是積極參與者。據渣打引述市場統計數字，內房在2020年合共發行579億美元等值（所有幣種合計）的債券，佔所有中資企業的比例接近29%。去年的發債金額按年減少29.5%至408億美元等值，市場份額下跌5.3個百分點至23.6%。
大型企業易獲市場接納
渣打大中華及北亞地區資本市場業務主管嚴守敬向《大公報》記者表示，內房企業對再融資（refinancing）有需求，肯定有公司正在捕捉時機，預計最快本周或月內有機會見到內房公司在公開市場發債。他不相信會出現“冰封”慘況，不過可能債券數量有限、年期（tenor）會較短，發債成本也會較以往高。假如有1、2宗在公開市場成功發債的個案，他認為有助市場逐步恢復信心。屆時其他國企、中資機構預料也會陸續嘗試在公開市場發債。
他續說，在去年第4季至今年年初期間，也有個別行內稱之為“俱樂部貸款”（Club Deal）的融資個案出現，惟規模不大，只得數百萬元，亦非在公開市場發行，未能為市場提供比較可靠的參考數據。
據彭博資料，在今年第1季，大約有124億美元的內房債將會到期，而上半年將會到期的債券總值257億美元。雖然內地監管機構對內房企業的規管有稍為放鬆跡象，但嚴守敬預期並非所有內房均可受惠，因現時“仍有能力重返債市”的發行人不多。由於投資者現時比較慎選，相信可信程度較高、規模較大的內房公司會比較容易獲市場接納。至於其他未能重返債市的內房，能否透過其他渠道融資，也是市場關注重點之一。
資金轉投金融債機會微
去年發生中國華融、恒大等債務事件之前，內房債於過往5、6年的表現一向穩定，吸引投資者投入大量資金。嚴守敬指出，資金已習慣內房債提供的回報幅度，相信不會轉投金融債（因回報相對太低）；至於會否轉投“非內房民企”，仍然有待觀察。
中資企業在離岸市場的發債活動，於去年第4季顯著減少。嚴守敬表示，由於亞洲其他地區的發債量增加，帶動亞洲區（日本除外）以G3貨幣（即美元、歐元和日圓）計價的債券發行量，按年溫和上升1.1%至大約3468億美元。展望2022全年發行量，他預期內房板塊的債券發債量，將難以逼近2021年或2020年水平，料到了年底時，亞洲區G3債券發行量將按年下跌。 |
