中評社香港9月9日電／香港《大公報》今天發表題為“首發境外人民幣國債利好香港”的社評說，昨日中央宣布於九月二十八日，在香港發行六十億元的人民幣國債，並視之為支持香港國際金融中心地位，和促進本港經濟社會繁榮的重要舉措之一。對此特區政府表示歡迎，社會上亦盛行國慶前中央送大禮之說。但此舉乃內地與香港雙贏合作，“送禮”之說並不恰當，兩地合作已再無必要以此等煽情辭句來形容，而應實事求是地看待合作的新發展，並細察其長遠意義及影響。
社評表示，在境外發人民幣國債乃中國財政部首次，過去只曾發過美元及日圓的。顯然此舉真正目的不在集資：內地資金不缺且六十億乃小數，今年國債發行總量或達萬億元。真正目的是以此推動人民幣國際化，由建立境外人債市場，來促使人民幣成為國際投資載體。對香港來說，發國債意義重大：這將有助擴展人民幣業務，和拓寬香港債市的深度、廣度。此次發行亦反映了中央一貫的，逐步推行循序漸進的金融開放操作模式：之前已有多次內地銀行到港發人債，最近又開始讓有內地業務的香港銀行在港發人債。這次發國債將令債券品種更趨多樣化，讓投資者有更多選擇。
社評認為，選擇香港作為境外人民幣國債首發試點，令香港又可再度發揮作為內地金融開放的試點功能，及其背靠祖國的得天獨厚優勢。另一方面，港人亦不應因而過度亢奮：此次發債象徵意義或遠大於實際收益。於可見期內，在港發行的人民幣債券數量不會很多，相對銀行體系的數百億元人民幣存款，及內地企業在股市集資的金額均偏小。從個人投資角度看亦未必吸引：利息不會很高，人民幣的升值潛力更大不如前，境外國債的二手市場流動性亦偏低。當然，國債的需求不會差勁，銀行等金融機構都會有興趣投資，以作為資產多元化的又一選擇。
社評又說，無論如何，人民幣國債在港發行，確有助香港成為人民幣的離岸中心，而這又有利於拓展香港的金融業和國際金融中心功能。另一方面，從長遠看，香港對這種離岸中心必須有務實客觀的理解，而不能盲目樂觀。不少人對此等業務潛力抱有很大希望，有內地學者更指香港可如倫敦的美元離岸中心一樣，作為人民幣的主要離岸中心。實際上倫敦的美元中心與香港的人民幣中心將有很多重要分別。首先，人民幣在可見將來甚至從長遠看，也不會像美元般充斥全球，人民幣交易量亦將相去美元的甚遠。其次，倫敦與美國非處同一時區，且背靠龐大的非美元區歐洲資金源，而香港則與中國內地相連而處同一時區，且區內競爭對手甚多，東京、星洲及台北等必將競逐此類業務，上海亦將建有離岸中心。紐約、倫敦等則大可成為各自區域的人民幣離岸中心。因此從戰略角度看，人民幣離岸中心香港固要做，但絕不能把雞蛋放在一個籃子裡，尤須注重拓展其他的非人民幣金融業務，才可保住國際金融中心地位。中國國務院發展研究中心的金融所所長夏斌，不久前就曾撰文指點香港前路。他認為在二○年前香港應做好配角，支持上海建設國際金融中心；到二○後上海中心建成時，香港的人民幣業務便要依附上海，但卻可在亞洲美元及亞洲金融合作等方面發揮作用。總之，香港必須看清本身的金融前路，切勿犯戰略錯誤。 |
