其次，希臘的財政緊縮計劃可能由於經濟衰退很難完成。希臘已按照歐盟和IMF的要求實施嚴格的財政支出削減計劃，在未來3年內緊縮開支300億歐元，於2014年底前將赤字占GDP的百分比由去年的13.6%大幅削減至3%以下。這些緊縮措施必將導致經濟的進一步衰退甚至通縮，進而影響財政收入和償債能力，形成惡性循環。同時，削減公務員的工資和福利容易引起社會的動蕩，希臘財政緊縮計劃能否如期實現令市場懷疑。
再者，一旦財政調整計劃受阻，希臘無法獲得後續貸款，債務重組不可避免。短期來看，2010年歐豬五國的到期債務為3560億，所有歐元區國家的到期債務為6000億歐元，即便全部歐元區國家都陷入危機，目前7500億救援資金也足夠支付短期債務違約問題，短期內希臘不會違約。但是，一旦希臘財政緊縮計劃難以落實，外部資金中斷，加之經濟增長乏力、經常項目赤字和政治壓力等多重因素，希臘有可能選擇債務違約或債務重組。近期路透調查也顯示：未來五年希臘債務重組的可能性為30%，債務違約的可能性為15%，希臘脫離歐元區的可能性為9%。希臘債務違約將導致市場流動性短缺，銀行同業拆借成本攀升，私人部門融資難度增加，主權債務風險向私人部門擴散。
最後，歐洲各國相互持有債務的規模相當可觀，不排除危機在歐洲內部進一步蔓延的可能。英國、法國和德國是歐豬五國最主要的債權人，持有的債務總量占五國債務總量的一半左右，歐豬五國之間也相互持有債務，比如西班牙持有葡萄牙大約1／3的債務，歐洲國家持有希臘80%的債務，如果希臘出現債務違約，不排除引發多米諾骨牌式的風險傳染。如果信用違約擴散到葡萄牙和西班牙，可能違約的主權債務規模將達到1.2萬億歐元，歐洲銀行業將面臨較大損失。據估測，2011年底全球銀行業資金缺口總額可能超過1.5萬億美元，其中歐洲一些大型銀行的資金缺口最大，如果歐洲大型銀行的資金問題惡化，歐洲主權債務危機很可能會演變成一場金融危機。
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