從國外形勢和國際資本流動趨勢看，隨著全球風險偏好下降，我國面臨資本流出加大的壓力，包括流入我國經濟體系的“熱錢”換回外幣的流出和本國居民對外幣資產配置的增加。短期內大量資本流出會帶來人民幣的貶值壓力，如果加大降息力度很可能在穩定經濟的同時也增大了資金外流的風險。
根本來講，中國當前經濟增速回落是內外需萎縮叠加造成的，降息並不會有效緩解內外需萎靡和產能過剩壓力，反而會給宏觀經濟發出扭曲的信號，抬高金融市場風險。政策刺激改變的僅是短期經濟路徑，而難改中長期經濟趨勢；政策調控，雖短期內有利於市場預期的改善和經濟的短暫企穩，但會遺留更多的政策後遺症，導致經濟見底的時間被再延後：經濟短期“假象復甦“波動反覆更為頻繁，但隨邊際效用遞減，反彈空間與持續時間逐漸縮窄。
其實，在外部環境變得更加複雜的大背景下，審慎的宏觀經濟政策是經濟穩定的基礎，要格外重視政策“微調”、“預調”的節奏和力度避免“微調”變“超調”，要防止政策的脈衝性調整，避免產能過度擴張、財政赤字過度膨脹、貨幣政策過度寬鬆等政策過度刺激的後遺症。必須認識到，中國經濟最大的問題不是增長問題，而是對既有模式的嚴重依賴和路徑鎖定。在穩定經濟增長的同時，中國必須加快“調整經濟結構、轉變經濟增長方式、深化改革”等深層次的調整。 |
