中評社香港5月9日電／香港大公報今日發表社論指出，昨日內地股市在五一黃金周後重開，繼續火爆行情，令人更為關注泡沫問題。之前中國人民銀行行長周小川在回答記者詢問時，亦表示擔心股市形成泡沫。但當局會否下重手整治股市以擠掉泡沫，或泡沫會自行爆破，已不單是全國關注的問題，全球市場亦同樣密切注視。“二二七”大跌市已清楚顯示，中國股市雖仍未開放，但其影響力卻可遍及全球，故絕不能忽視。
昨日內地股市升勢確實凌厲，上海綜合指數漲逾百分之二點八而直逼四千點大關；深圳成分指數更升近半成。其中B股升幅尤勁：上海指數升逾百分之九，深圳指數亦升近百分之九。綜合來看，兩市成交量達三千一百一十九億元，非常接近稍前創下的天量成交紀錄。
社論指出，顯然，內地股市近月已陷瘋狂狀態，出現泡沫狀況可從幾方面看到：（一）升勢過速。在“二二七”後股市漲勢更強，如上海綜合指數由低位至今已升約千四點，超過五成，單在四月份內便上升約二成。（二）民眾大舉入市。近期開戶數目每日突破二十萬，投資基金一出便被搶購，在五一黃金周假期，不少人放棄旅遊而專心看股市書或上股市課，為開市“備戰”。（三）各類股票雞犬皆升，平均P/E值已超過三十倍，一些股份更超越百倍水平，位高勢危。
當然，這種炒股熱潮自有其一定背景，促成的因素包括經濟持續旺盛，民間游資充裕，市場日益成長，其他投資出路缺乏，特別是在宏調收緊政策下，房地產及直接投資均有降溫跡象，遂令資金百川歸海推高股市。當局亦已採取多項措施力圖加以控制，包括出口術提警告、收緊信貸及嚴限違規交易等，卻仍未見效果。甚至像“二二七”大跌市的教訓亦迅被遺忘，確令人驚訝。
現時內地對如何進一步調控股市爭議亦多，有的主張出台更嚴厲行政手段，或採用加息等市場導向措施來加以抑壓；有的則主張由市場機制處理。從宏調角度看，以貨幣政策工具（如加息等）來處理資產通脹及相關泡沫並不適當，央行行長周小川對此曾作出解釋，貨幣政策工具還是以控制商品通脹為目標較好。事實上，今年來央行已連番提高存款準備金率及加息一次，但對冷卻股市毫無作用，再加點息亦於事無補。另一方面，當局也非無計可施。可行方法之一是大幅增加股票供應以吸納龐大的入市資金，具體措施包括加快海外H股及紅籌回歸，加快國企整體上市步伐，由發新股注入資產，和適量減持國有股等。另一方法是多發企業債券支持基建及西部建設，以使資金由股市分流。這些方法既符市場原則，亦有助資本市場發展、產業發展及企業改革，可謂一舉數得。
本港股市昨日下跌，與內地市場明顯反向而行。雖然兩地市場互動日深，但這並不表示港股對內地股市必然亦步亦趨。但最令人關注者是，日後內地股市泡沫擠破時對港市的影響，故投資者須小心。 |
