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| 中國股市，紅火之下有隱憂。 |
中評社香港5月25日電／在中國，以股票作抵押來貸款炒股的“保證金交易”急劇擴大。其特征是即使手頭不寬裕也可以進行大筆股票投資。
《日本經濟新聞》5月21日載文《中國股市保證金交易膨脹》，文章說，在中國，以股票作抵押來貸款炒股的“保證金交易”急劇擴大。其特征是即使手頭不寬裕也可以進行大筆股票投資。滬市股價去年一年間實現翻倍，成為推動投資的原動力。但是保證金交易膨脹也導致市場的波動幅度擴大，在經濟下行壓力增大的背景下，持續上揚的中國股市蘊含巨大風險。
中國的主要股價指標上證綜指20日連續第二天上漲，一度重新站上4500點的心理關口。雖然因國家制度不同而難以進行簡單比較，但可以確定的是中國市場（滬深兩市）的保證金交易額在19日已經達到19678億元人民幣，增至去年同期的5倍，相當於日本市場保證金交易額的約13倍。
從保證金交易額占總市值的比例來看，中國股市為3.5%，對衝基金較多的美國紐約股市為2.4%，日本股市為0.5%，中國大大超過美日，很明顯，保證金交易已成為拉升中國股市的主力。
全球範圍的量化寬鬆政策令證券公司籌集資金的成本下降，對保證金交易而言如同一股東風。在中國，中國人民銀行為了支撑下滑的經濟而不斷降息，但充足的資金沒有流回實體經濟，而是通過保證金交易集中到了股市。
證券公司也打算擴大保證金交易業務。因為貸款給投資者的利息收入成為一大收益來源。各公司紛紛通過首次公開募股（IPO）和增資募股來擴充資本，提高貸出能力。
在中國證券公司中總資產名列第四的華泰證券18日宣布了在香港上市的計劃。集資額最多將達到347億港元（約合274億元人民幣），創今年香港市場IPO最高紀錄。增資的60%將用於保證金交易貸款。華泰證券公司副總裁薑健指出：“必須對急速擴大的保證金交易進行相應的風險管理。” |
