中評社廣州11月30日電／國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松今日在每日經濟新聞載文對最近A股動態進行了分析。文章說，這一段時間證券市場的調整，從市場角度看直接導火索是中石油上市價格相對較高，而其占市場的權重又較大，因此自然就形成了一種較大的心理壓力。實際上，中石油國內上市定價較高，也是市場狂熱氣氛的一個體現，本身蘊涵著要調整的要求。
從投資者的情況來看，不同的投資者之間也出現了一些意見分歧，其中最主要的分歧是對市場的估值。目前整個市場估值不便宜，接下來就要看上市公司的盈利能力是不是能跟上，在各種對上市公司盈利有利或者不利的因素都被輪番炒作後，究竟下一步上市公司的盈利動力來自于何方，是否可持續，顯然市場各方還存在很大的分歧。
市場還有一些不確定因素，包括股指期貨的推出、對海外投資的開放、政府宏觀經濟調控的基調，市場都還有一個消化和判斷的過程。
文章認為，討論點位對於市場研究意義不大，滬指5000點只是一個心理關口，現在的上證綜指是一個非常失真的指數，即使在5000點，許多股票早已調整到“5•30”之前的水平下面去了。因此關鍵取決於整個市場平均的估值水平是否合理。如果滬指5000點，整個市場盈利增長良好，市場估值也不高，突破5000點就不是一個問題。目前，前十大市值公司的股票流動性高的也只達到10%，低的就只有二點幾。既然叫公眾公司，公眾公司應該就是大部分的股份由公眾持有。
我們面對的這個快速變化的市場，迅速擴張的市場，所面臨的國際和國內的經濟金融格局是以前沒有遇到過的。所以，從更為廣泛的意義上說，每個人都需要向市場學習，接受市場的教育，這既包括中小投資者，也包括機構投資者，還應當包括監管機構在內。因為市場不斷有新的因素產生，怎樣面對新情況去保持市場的平穩運行，就是一個裁判員如何維持市場秩序所應該做的。
監管應當是風險導向的，在看到風險的地方，進行風險的提示，是監管者的職責，只不過往往市場估值較高時，也是監管者認為風險較高的時候，所以風險提示和投資者教育強調的多一些而已。
文章指出，在目前監管者強調的投資者教育中，基本上是把教育中小投資者作為重點，實際上在整個市場的影響力和市場份額看，中小投資者所占的份額是少數，往往還是處於跟隨的地位，特別是跟隨機構投資者，所以重點應當是教育那些在很短時間內取得巨大金融資源支配能力的機構投資者。中國的資本市場是一個轉軌加新興的市場，監管者更多應當關注的是要讓資本市場功能發揮得充分有效，必須建立健全相關機制，比如定價機制、融資機制等。管理層的工作是提供一個信息透明的制度環境，對上市公司和違規行為進行嚴格監管，形成比較穩定的政策和市場預期。只有在平穩的政策環境下投資，投資者才會做一個自我風險偏好的識別判斷。
對融資的管制，造成大量的資金沒有引入到實體經濟運行當中去，沒有引入到為資金的提供者創造價值的裏面去，所以投資者就集中在二級市場裏進行交易，這可能使得二級市場變成一個交易型的市場，可能變成一個很大程度上只是財富再分配的市場。
不要低估了投資者的智慧，低估了市場的智慧。市場就是通過大量的交易來反映不同的投資者對未來企業的盈利增長的判斷，對整個經濟增長的一些看法。目前市場的狀況是廣大投資者通過大量的交易形成的一個信息。中國證券市場尊重價值投資的機構投資者越來越多。至於離“價值投資”的市場距離，市場價格是由千千萬萬個投資者共同來交易來發現的，不是哪一個人能夠發現的，我們要尊重市場自己的選擇。
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