中評社北京11月11日電／晉代左思的一篇《三都賦》引得洛陽紙貴，一千多年後，“廣州紙貴”成為新的現象。
10日，廣州恒大淘寶俱樂部公布了21日亞冠決賽第二回合的門票價格，票價最低600元，最高39000元。而這樣讓人咋舌的票價，還根本不用擔心賣不出去。
其實，7日亞冠決賽首回合客場恒大0：0戰平阿赫利之後，“天體”決戰再次成為中國足球的巔峰之戰，讓本就熱得發燙的門票更是如著了火一般。凡是跟恒大俱樂部能有聯繫的人，概莫能逃脫一堆電話和微信：“能不能弄到票啊？”
這兩天，連恒大俱樂部的幾位高管都紛紛在朋友圈里發著“求饒”信息。一位高管更是將俱樂部兩位老板許家印與馬雲的合影發到朋友圈，寫道：“問票的事情直接聯繫圖上的人，如果要問我，我只知道目前票價還未定，沒有接待票，也不能代購，開始售票後只能在官網上購買。”
票如此之火，乃是高端賽事的稀缺性，特別是中國足球為比賽主體的高端賽事更是鳳毛麟角。2013年，恒大將亞冠決賽第二回合的門票最高價格定為8000元時，不少人開始驚呼“天價”。然而，最後的結果是，比賽當天天河體育中心外圍竟成為門票交易所，但凡有人手里有一張票，被一群眼睛發綠的人蜂擁而圍，賣票者竟舉著門票高喊，外圍人紛紛加價，竟如拍賣熱門藝術品一般。
從經濟學上來看，這張亞冠決賽的門票具有稀缺性，且沒有替代品，因此需求價格彈性很低，也就是說，價格的提高對需求減少的影響很小。而隨著這兩年中國足球市場的繁榮，更多人成為足球的消費者，因此需求曲線也在向右移動，供應量卻沒有增長，因此，票價大幅上漲完全符合經濟學的原理。
因此，鐵杆球迷也好，附庸風雅也罷，對這項市場上稀缺產品的需求有增無減。高端私享也好，商務用途也罷，高價位票的定價完全按照市場規律。定價哪怕是一萬兩萬，也是一個願打一個願挨。
然而，足球並非純粹的生意和冷冰冰的數據。能否讓最鐵杆的球迷看得起這場球，背後是這家俱樂部能否看得起這些鐵杆球迷的問題，說白了是這家俱樂部的價值觀——那些光膀子扯嗓子的窮學生，他們在球隊降級堅守、他們在關鍵戰遠赴客場助威，如今，“苟富貴，勿相忘”啊。
“看過了有太多失意，未冷卻熱情”這是歌曲《廣州隊》的開頭，而“冠軍終歸這裡”則是這首歌的結尾。
我們不太關心消費39000看一場比賽的土豪們。但請別讓那些沒有在失意時冷卻人情的人，卻在冠軍終歸這裡時被拋棄。
與門票一樣貴的，乃是恒大淘寶俱樂部的股票。
就在亞冠決賽首回合的前一天，恒大淘寶俱樂部成功登陸新三板。恒大掛牌當天，也悄然發布了增發方案，擬以人民幣40元每股的定價，發行約378.8萬－6618萬股，募集資金總額約1.52億－26.47億元。
恒大在公告中稱，募集資金到位後，公司財務結構更趨穩健，資產負債率將進一步下降，有助於公司進一步開展主營業務，提升持續經營能力和綜合競爭力，鞏固業內競爭優勢。
簡單計算一下，按照每股40元的價格，若按頂額完成增發，整個恒大淘寶俱樂部的估值將達到176億元，而目前英超豪門曼聯俱樂部的市值也才30億美元左右。也就是說，恒大在估值上已經與曼聯俱樂部相當。
這也是一個“嚇人一跳”的現實——2010年，許家印接手俱樂部時，100%股權用了1億元；2014年，馬雲入股時，50%的股份用了12億元，100%股權的估值已經達到了24億元；2015年，恒大新三板增發，最高估值已經達到176億元。
當然，這個估值能否得到投資者的認同尚且是一個未知數。從2014年的年報來看，恒大淘寶每股淨資產為2.30元，每股收益為－1.53元。40元的發行價，比淨資產溢價達17倍。
從財務的角度來看，恒大以40元的價格完成增發簡直就是一個奇跡。不過，資本市場向來追逐的不是“錢景”而是“前景”，恒大淘寶表示2016年將努力實現盈利，而中國職業足球未來的美好前景也在引發不少投資者的遐想。不久前5年80億的中超媒體版權就是一劑興奮劑。
稀缺的投資標的，甚至目前是唯一的投資標的。在路演中，恒大重點推介了俱樂部“五連冠”和中國職業足球市場的霸主地位。雖然目前機構投資者尚謹慎。但已經有不少人開始打聽怎麼買股票，甚至有球迷要眾籌開立新三板賬戶買恒大股票了。
因此，從群眾的熱情來看，恒大完成增發頗有勝算，因為最不濟也有新三板投資基金讓中小散戶接盤。
說到最後，這門票和股票之間，還有微妙的聯繫——按照此次門票中位數5000元、售出4萬張門票計算，亞冠決賽這一場的票房就有望達到人民幣2億元。考慮到恒大淘寶俱樂部2014年年報的營業收入總計才3.43億元，你就理解這2億元的票房，將撬動增發中多大的估值杠杆。
因此，這時候不少人也才恍然大悟，為什麼恒大在7月份遞交新三板掛牌申請，為什麼在掛牌後馬上增發，為什麼增發後馬上趕上亞冠決賽……你不得不讓人感嘆，這裡有著中國足球最為優秀的經營人才。
我們不能站在道德高地上苛責此前持續巨大投入的恒大，因為在經濟學上，不管是門票還是股票，都到了收割的時候。然而，市場對恒大的高估值中包含著很多非理性因素，其中重要的是其為中國足球掙得榮譽所帶來的美譽度，正是此前似乎不計成本的投入，才讓恒大迎來了收獲的季節。因此，戰術上的成功總離不開戰略的高瞻遠矚，經濟學之上總還有哲學，一個偉大的俱樂部，不應在資本的狂歡中被衝昏頭腦。（來源：新華網） |
