這些數據意味著，美國正在遭遇一場“微型滯脹”，即經濟增長緩慢的同時通脹高企的現象。
不要指望QE3？
消費價格指數是衡量通貨膨脹的重要指標。不過，與歐洲和中國央行關注不同的是，美聯儲主要關注核心通脹數據，因為核心通脹反映了經濟受到的潛在壓力，也是未來這個走勢的最好指示。因此，核心通脹是美聯儲制定貨幣政策的重要參考依據。
美聯儲主席伯南克近日在一次講話中說，能源和食品價格上漲是暫時的，他同時認為美國的長期通脹預期依然穩定。
值得注意的是，去年秋季美國核心通脹下降到較低水平，對於美聯儲決定推出6000億美元的第二輪量化寬鬆計劃（即QE2）而言起到了至關重要的作用。
最近的經濟疲軟，加上市場對QE2終結帶來潛在干擾的擔憂，促使投資者猜測美聯儲可能會推出新一輪量化寬鬆政策，即QE3。
然而，不容樂觀的通脹數據讓市場對QE3的幻想瞬間破滅。
摩根士丹利在6月9日的研報中指出：“由於伯南克在最近的講話中暗示QE3不太可能，支持QE3的論調最近已經有所緩和。”
“不要指望QE3。”法國興業銀行［13.05 －0.84% ］紐約高級經濟學家Aneta Markowska表示：“我們認為QE3的概率極低。與去年的經濟放緩相比，目前的疲軟還沒有將長期通脹前景降低。5年遠期通脹降低是當年QE1和QE2的前兆。如果這是未來QE的石蕊試紙的話，那麼我們離QE3還遠著呢。”
儘管摩根士丹利預計QE3並不會推出，但該行經濟學家仍然修正了對美國貨幣政策的預期。考慮到經濟復甦脆弱，美聯儲可能需要比預期更長的時間來退出量化寬鬆政策，摩根士丹利將美聯儲加息的預期時間推遲到了2012年的第三季度。
事實上，面對疲軟的經濟復甦和暗藏危機的通脹風險，美聯儲的“彈藥”已經所剩無幾。
法國興業銀行6月發布的三季度全球經濟展望報告中指出：“通縮衝擊的政策反應很複雜。理想中，貨幣政策應當維持不變，而應該使用財政政策來抵消影響。然而，在當前的處境下，幾乎沒有一個經濟體能奢侈到有能力選擇進一步財政刺激政策，而不冒著利率向上修正的風險。即使是貨幣政策也已經無力解決滯脹衝擊，因為進一步寬鬆貨幣政策可能會加劇通脹預期，也可能引發利率上行趨勢。” |
