中評社台北7月19日電／台灣經濟日報社論指出，世紀金融海嘯之後，全球許多國家，無分大小，都深陷主權債務危機之中，但只有兩個國家或許有比較高明的脫困之道。
一個是中國。很多經濟學家如著名的“末日博士”羅比尼都看衰中國，除了中國大陸當前存在著相當嚴重的產能過剩與過度投資現象之外，巨大的地方債務也是看壞的理由之一。
2008年9月金融海嘯爆發後，中國大陸為全力拉動內需，特別為欠缺財源的地方政府開闢了新的籌資管道，允許地方政府成立投資平台，例如投資公司與開發公司，以地方擁有的土地為抵押，向銀行融資，然後推動各項工程與建設。兩年多以來，地方融資平台總數已超過1萬家，總融資規模據審計署估計，已達人民幣10.7兆元。這些即興衝動性的投資與建設，普遍缺乏效率，估計起碼有三成以上將成為銀行壞帳，為中國大陸的金融體系埋下一顆威力巨大的定時炸彈。
怎麼辦？這在任何國家都可能造成極大麻煩的金融危機，中國大陸以過去的經驗，卻有可能成功拆除炸彈引信，化險為夷。
標準的程序是：（1）先要求所有銀行將不良貸款或壞帳予以“剝離”；（2）政府編列鉅額預算，成立數家不良資產處理公司；（3）不良資產處理公司向銀行買入被剝離後的壞資產進行處理；（4）被剝離壞資產後的銀行雖已切除了壞細胞，但體質羸弱，於是政府再編列鉅額預算對其“注資”，有如加持；（5）對於這些銀行，政府再進一步引介國際知名企業與金融大行作為戰略投資者，進行戰略投資；（6）最後，協助海外上市。於是，所有危機化解，只剩那幾家不良資產處理公司仍在處理那些壞資產，無人聞問。
此中關鍵，一在於主要銀行都是國有；二在於政府可動用全社會（納稅人）的錢去收拾爛攤子，也就是讓13億人一起埋單，這叫“國家資本主義”。別的國家雖也叫國家，卻未必有國家資本主義，包括美國；但美國另有解困之道，可稱“帝國資本主義”，更厲害。
社論還說，美國聯準會主席柏南克日前暗示，有準備推出第三輪量化寬鬆（QE3）政策，雖然次日略改口風，說有準備但未必立即推出。事實上，只要聯準會想這麼做，它完全可以推出名稱不叫QE3但實質卻是QE的政策。
金融海嘯爆發後，美國先後推出兩輪QE，總規模超過2.3兆美元。量化寬鬆政策之於美國，一在於避免通貨緊縮，二在於拉動內需。實施結果，通縮是避免了，但實體經濟始終拉不起來，失業率降而復升，仍高居9%以上，此等形勢顯然不利奧巴馬明年爭取連任。
社論認為，對美國而言，以印美鈔方式實施QE，經濟考量之外還有戰略考量。美國作為全球最大債務國，且債務還在持續增加，這天文數字的債要怎麼還？還不了又該怎麼辦？最好的辦法自然就是“賴”。怎麼賴？理論上只有兩個手段，一武一文。武是發動戰爭，這在西方歷史中屢見不鮮；當然，兵者凶也，非必要不用。文就是印鈔票，讓貨幣貶值，貨幣一貶，債權縮水，債務就減輕了。美國善用此道，已歷有年矣。
當然，不斷大印美鈔的結果，會導致美元作為國際儲備貨幣流動性的氾濫，及全球商品價格的上漲，形同輸出通貨膨脹，這一、兩年全球已深受其害。但對美國來講，“死道友不死貧道”，1971年宣布美元與黃金脫勾時，即有言在先，“美元，是我們的貨幣，你們的麻煩”；更何況，美國QE的主要目的之一就是賴債。這即是美國的“帝國資本主義”。美國帝國資本主義的關鍵，就是讓全球70億人一起為美國埋單。 |
