中評社香港10月10日電／香港《大公報》今天發表題為“美國引擎熄火 中國應該提速”的社評表示，日前罕見的多國央行聯手大減息，看來是姿勢多於實際，表面上突顯了各國聯手救市的決心，但對世界金融及經濟的實質影響卻未必很大。在歐美等金融危機中心地區，市場信心並非由減息便可恢復者。早有論者指這是推繩遊戲（pushing on a string），根本發不出力。美國聯儲局在去年危機初起時，應對第一招便是急促減息三厘多，但卻未有作用，現在重施故技更難預期有顯著效果，倒令人有江郎才盡之感。另一方面，減息對香港及中國內地的影響如何，卻值得注意。
社評說，在聯繫匯率制度下，港息須跟隨美息變化，故金管局隨即調低貼現率半厘。另一方面，本港銀行大多表示不會跟隨美國減息，且視乎形勢或反有加息的需要。近日國際市場拆息持續上升，如美元三個月拆息（Libor）昨日高逾四點五厘，遠超聯邦基金利率，本港拆息亦隨之上升，如昨日三個月息率便超過四點四厘。若這情況持續，銀行按貸由於息率偏低，將要做蝕本生意，故遲早會加息，包括加優惠息率。顯然，這樣會對樓市、營商以至總體經濟不利，但時勢如此亦無辦法，港人必須接受現實。值得注意者是，無論在美國或香港，官方與市場息率都有背向而馳的不正常現象，反映了金融危機下信用緊縮日深的困局，看來這還不會很快改變。
社評指出，至於內地，由於人民幣不再與美元掛鈎，故無必要跟隨美國減息，參與多國減息行動，純為表達通過合作來穩定國際金融的意願。由於中國金融體系仍未完全開放，在調息上與各國的互動極為有限，減息主要還是基於本國經濟形勢的考慮而來者，也是宏調組合拳“三率齊降”的一部分。這乃中央宏調策略由從緊轉向放寬的又一重大舉措，成了自零四年來首次存貸利率齊降，近九年來存貸利率與存款準備金率的齊降，也是上月貸息與準備金率調降後，不到一個月內的又一次出招。由此傳遞的政策信息已十分明確。
然而組合拳的效用如何還待細察。貨幣調控在操作上，有調息的價格型手段，和調整準備金率與公開市場操作等數量型手段兩大類，前者效果遠不及後者的直截了當。這次減息亦只有零點二七厘，影響有限，在組合拳中只屬配角。相反，降低準備金率可釋出二千餘億資金，再加上銀行乘數效應可推高信貸及貨幣供應，將有助緩解目前的流動性偏緊情況，若效果不足可於稍後增強政策力度。
目前中國在內需外需同時轉弱下，確有必要強化刺激經濟政策以保增長，而且還要有緊迫感。這已非本國之事，國際上對中國亦有期望，正如世界銀行行長佐利克日前表示，中國保持經濟快速增長將是對世界經濟的一大貢獻。當國際形勢隨危機深化而日趨兇險之際，各國對中國的關注自然增加。澳洲的《太陽先驅報》便說得很清楚，當美國引擎在熄火時，中國引擎千萬別出問題，否則世界經濟將要在飛行中墜毀。
社評認為，看來中國應把世界的期望變成動力，從而加快發展。何況在此時加快崛起可減少國際磨擦，令過程更為平順，故要好好把握時機。 |
