資興趣。”上述美國債券投資型對衝基金經理說。不同於被動投資型資金關注利率債等高信用評級人民幣債券品種，他們傾向在信用債、城投債領域博取更高的投資回報。
“目前我們基金正在評估部分城投平台在境外美元債與境內人民幣債券之間的價差套利機會，若時機成熟將開展套利操作。”上述對衝基金經理說。
資本重返新興市場債券有顧慮
4月海外資本加倉人民幣債券1414億元，是當月全球資本重返新興市場債券的一大標誌。
據國際金融協會（IIF）統計數據顯示，4月歐美資本回流新興市場債券的投資額達到151億美元。
在Aaron Kohli看來，這主要得益於美元荒狀況緩解，驅動歐美資本開始補倉，但未必顯示新興市場債券正重獲歐美資本青睞。
“尤其是近期阿根廷面臨第九次主權債券違約，壓低了歐美機構投資新興市場債券的信心。”Aaron Kohli指出。一是歐美機構意識到，疫情全球蔓延導致眾多新興市場國家大宗商品出口驟降，這些國家恐難以維持巨額經常賬戶赤字，不得不持續消耗外匯儲備救急，可能再度出現外匯短缺與主權債務兌付違約；二是不少新興市場國家疫情尚未得到控制，經濟增速大幅降低，各類資產投資風險居高不下。
這使新興市場資本流入與匯率指數回升出現明顯“背離”。儘管4月新興市場債券淨流入額達151億美元，但當月摩根士丹利資本國際新興市場貨幣指數（MSCI Emerging Markets Currency Index）漲幅不到0.7%，顯示不少歐美機構仍擔心疫情衝擊將令新興市場國家經濟陷入困境，進而觸發新的資本流出潮。
“除了中國等少數國家走出疫情衝擊，經濟開始企穩反彈的新興市場正贏得更多歐美長期資本的青睞。但部分新興市場國家仍面臨資本流出與經常賬戶赤字擴大的困境，不得不向IMF尋求緊急美元貸款援助。”BK Asset Management宏觀經濟研究主管Boris Schlossberg表示。 |
