現在的情况似乎正是如此。5月房地産交易量達到創紀錄水平，受此鼓勵，開發商們當前正在迅速補充土地儲備。上周，北京市區一處高級住宅用地吸引了11家重要開發商競標，以人民幣40.6億元（5.49億美元）成交，合1.5萬元/平方米。
花旗研究（Citi Research）數據顯示，隨著大規模的土地競標，即所謂“地王”交易的出現，中國大陸一些主要城市地價正在上漲；同時買房者的行為已經從被抑制的需求轉向改善型和投資型需求；預計重點城市2009年下半年房價將回歸2007年高點的水平。
這樣的黃金歲月來自消費者在房地産上貸款增加所帶來的消費者信心和消費增長的良性循環。（儘管最後是以眼泪結束，但美國和英國畢竟經歷了多年房地産驅動的增長，因此中國為什麼不試試呢？）
事實上，花旗分析師已開始上調對銀行業和房地産股的預期，並表示如果經濟能夠在某種程度上控制通貨再膨脹，接下來可能上調對工業企業收益的預期。
周末期間另一個利好數據是中國內地6月份的發電量自去年10月以來首次出現增長──較上年同期增長了3.6%。這是中國基本面轉好的又一個迹象。中國復甦受到了另一個提振是IPO市場的成功重啟。監管機構批准了A股市場重新啟動IPO，也將受到上周中國公司在香港成功上市的鼓舞。這可能帶來新一輪的私募資金，並通過對更多國有資産的股份制改造增加國庫的資金。當然，這種良好的前景面前也不無風險。
對就業至關重要的出口領域依然低迷不振，儘管亞洲各地的數據最近都在好轉。根據花旗的研究，6月份中國大陸主要港口的吞吐量已比上個月再度轉弱。
接下來還有一個合理控制這種巨大的貸款熱的問題。中國能夠信賴國家控制和政策驅動的銀行在陷入周期性衰退的時候謹慎放貸嗎？
並不只是國外分析師對此提出了警告。周末時，中國央行行長公開對刺激資金的浪費發出了警告。周小川行長說，如果經濟刺激資金浪費在當地政府不能收回的項目上，不良貸款危機就可能爆發。
他的講話可能重新燃起對下半年或將控制貸款的擔憂。但就此而言，决策者可能對劇烈改變寬鬆的貨幣政策持謹慎態度，原因是部分地區的增長依然疲弱，IPO的重新推出也迫在眉睫。
房地産和股市正在形成泡沫的說法已經出現。花旗的意見是，鑒於這是流動性驅動的反彈，如果市場的漲幅過大也不值得大驚小怪。 |
