中國對盯住匯率政策的承諾意味著，它必須將流入國內的美元換成人民幣。注入體系的這些額外資金，放大了去年末為抵禦全球減速而出台的寬鬆貨幣政策。
“要求人民幣升值的強大壓力，以及市場對人民幣升值的預期，可能最早在今年底就會再次出現，”摩根士丹利（Morgan Stanley）大中華區首席經濟師王慶表示。
北京管理人民幣匯率的艱辛努力，突顯其近期另一項重大宣布——呼籲取代美元作為儲備貨幣的角色——所涉及的困難。
在中國國內，對取代美元角色的支持，在更大程度上被視為一個政治信號，而非具體提議。“這是我們對美國表達不滿的一種方式，”一位資深中國經濟學家表示。這位經濟學家補充說，北京知道，短期內美元的角色難以取代。
北京正試圖把資金推向海外，投資於大宗商品和海外企業，並允許一部分區域性貿易採用人民幣結算，從而逐漸試圖讓人民幣國際化。
但是，中國外匯儲備的規模意味著，這些舉措對中國央行管理的巨額海外資金產生不了顯著影響。在可以預見的將來，中國央行沒有其它選擇，只能將自己持有的外匯放在美元上，因為沒有其它資產類別能夠對付如此巨額的資金。
“中國領導層十分明白，中國經濟已陷入與美國困難而不健康的擁抱中，他們希望自己能夠擺脫，”普拉薩德表示。
“儘管他們可能對此不滿，但短期內這種擁抱只可能更加緊密。” |
