毫無疑問，隨著中國經濟的增長，人民幣總有一天會承擔起全球儲備貨幣的角色。但這不是幾年的問題，而是幾十年的問題。要讓這種發展前景具備現實的可能性，中國必須首先放開資本賬戶，加速發展金融業。一些人還提出，要讓儲備貨幣具有可信度，需要國內政治體系的支持。
對美國而言，一報還一報的貿易戰是一場危險的遊戲，因為中國仍然是美國的銀行家。美國還遭受了與變得類似於新興市場的屈辱命運。就像1997-98年的亞洲一樣，美國近來出現了巨額資本流入、信貸狂潮和杠杆化泡沫，以及隨後的金融危機和深度衰退。
國際清算銀行（BIS）前貨幣經濟部主管威廉•懷特（William White）甚至提出，由於國際資本流動破壞了美國收緊貨幣政策的努力，美國目前具有許多小型開放經濟體的特征。自2005年以來，隨著美元貶值和政策利率上升，資本流入明顯抵消了美國政策的效力。
美國的形勢也並非一片黯淡。與新興市場不同，美國仍可以借入本國貨幣。由於日本和北歐的擴張性政策，全球失衡已有所緩解。今年以來，中國的進口增速一直遠遠快於出口，經濟有望最終恢復平衡。然而，日本的巨額公共部門赤字和德國極度反感政府赤字的文化表明，局勢的好轉是周期性的，而非結構性的。中國可能也是如此。
與此同時，外國央行紛紛回避政府機構債券，轉而青睞美國國債。而美國國債越來越多地由短期票據構成，而非長期債券。因此，與1997-98年的亞洲各國一樣，美國更容易受到熱錢流出的衝擊。
美聯儲（Fed）前主席保羅•沃克爾（Paul Volcker）曾經談到，美國受困於一種“相互擁抱”的局面——美國人只能希望這種局面不會是致命的。中美關係沒必要走上這條路。但要防止其發生需要冷靜的頭腦。 |
