誠然，迄今為止美元走勢一直強於預期，這是因為美元仍是風暴中的一處避風港。而歐元承壓、歐洲貨幣聯盟較弱成員國的主權債務以及全球衰退等引發的焦慮，以及對於中國經濟既存在過熱跡象、又可能出現增長放緩風險（這種相互矛盾）的擔憂，也都對美元有利。事實上，正如分析師克裡斯•伍德（Chris Wood）在最近為裡昂證券亞洲（Credit Lyonnais Securities Asia）撰寫的題為“貪婪與恐懼”報告中所指出的，美元對歐元和英鎊的強勢，遠比對其它貨幣表現得更為明顯。
然而，隨著風暴過去，美元的疲軟變得更加明顯。誠然，美元對其它發達地區貨幣的疲軟，不像其對一些新興市場貨幣的疲軟那麼明顯。許多看好美元的人士認為，美國相對強勁的經濟增長，以及美聯儲可能在近期加息這兩個因素，將對美元構成支撐。
直到現在，很多國家——最明顯的例子是中國——將本幣與美元掛鈎，這是美元表現較好的一個原因。在中美兩國之間的爭論日趨尖銳的背景下，美國財政部下月必須向國會表明，中國是否一直在操縱人民幣匯率。
中國也可能放緩購買美國國債的節奏。事實上，近幾月來，日本已取代中國，成為美國國債的最大買家。不過，到目前為止，中國對美元計價資產的興趣似乎並沒有減弱。
多數官員認為，中國如果拋售美國國債，甚至只是大幅縮減美國國債購買量，都將無異於自殺。然而，與個人投資者一樣，國家也不總是理性的。中國總理溫家寶近日聲稱，人民幣沒有低估。伍德表示，這番言論表明，“中國表現出越來越強的政治自信，以公開捍衛自己的領地。”
如果中國最終斷定，自己金庫所蒙受的損失將小於美國，那麼在一段時期內，美元的疲態可能會明顯加劇。 |
