中國央行(PBoC)行長周小川屢次闡述了人民幣盯住美元政策終將改變的前景。但他這麼做只是為了緩和局勢，效果常常適得其反。無疑，中國央行必須注意自己的國際交流策略，必須通過清晰的表述，讓國際社會接受一種更為深思熟慮、完整和明白透徹的人民幣政策。對中國央行來說，這是一個十分重大的挑戰。我們也都希望看到，未來幾個月內中國央行在這方面能夠取得進展。
與此同時，我們可以期待中國政策制定者採取一些較小力度的重要措施，這些措施本身可逐步推動人民幣政策實現良性的自由化和國際化。
一、中國已開始採取一些力度不大的措施，旨在鼓勵亞洲及其它地區的央行把人民幣作為一種外匯儲備貨幣。這些措施將切實削弱美元不合理的國際支配地位，推動國際儲備體系朝著真正的多幣種儲備資產體系發展。
二、香港發行的債券已更多地以人民幣計價，這表明人民幣在國際資本市場中的地位正在上升。
三、在國際原材料貿易中，以人民幣作為支付手段的情況逐漸增多。假以時日，我們甚至可能看到：石油將採用一籃子貨幣定價，而人民幣將在這個籃子裡占有一席之地；或者，人民幣切實地促成了特別提款權(SDR)的重新定位，使其不僅可以在貨幣交易中使用，而且能夠在商品支付與結算中使用。
四、中國官方利率的設定將更多地取決於市場力量。
中國終將朝著提高匯率政策靈活性的方向發展。之所以這麼說，有如下四個主要原因：
一、中國希望擴大人民幣在國際貿易中的使用，推動人民幣融入國際資本市場，從而促進外界對中國經濟的投資。二、消費主義的發展：人民幣升值，中國消費者用同樣的錢將可買到更多的商品，這將改善中國對世界其它地區的貿易條件。三、中國當局將恢復對貨幣供應和抵禦通脹政策的控制力。我們決不能忘記，通脹是對窮人的重稅，對富人的影響則小得多。因此，在政治上和經濟上，通脹會造成不和與混亂。四、中國希望通過把人民幣應用在全亞洲地區的貿易和投融資中，進而引導亞洲儲蓄遠離西方、投向亞洲未來十年的大規模基礎設施建設，以此來推進地區一體化政策。
所有這些都比旨在糾正中美貿易失衡的政策重要得多。1945年後德國馬克反覆升值的經驗已經表明，匯率上升不會非常平穩或迅速地糾正貿易失衡，甚至會因讓進口商品變得更便宜，而在初期推高貨幣升值國的貿易順差。 |
