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中國大陸“打房”要慎重

http://www.chinareviewnews.com   2010-05-10 10:05:19  


 
  為了避免出現地價跌籌不出經費,地方政府因都擁有數量不一的國有企業,因此,這波土地標售,就由地方政府作莊,地方所屬國企扮演護盤的角色;土地標出高價,由地方國企接手,地方金融機構予以融資,營造土地交易不斷追價的表象。

  部分土地再由國企或有關係的民企開發成房地產售出,此時因土地價格追漲的現象,自然誘使民間對房價續漲的預期,因而產生地價、房價上漲的循環。

  總體呈現出來的就是金融體系貸款的增長,這在有金融海嘯威脅的掩護下,往往被視為是對抗不景氣有效的良好指標。一旦這種追漲循環成形,也就是房地產泡沫開始之際。

  當然,房地產的復甦更加使地方政府的財政持續往房地產傾斜。如此一來,由房地產帶動景氣過熱也加速堆積,進而出現通膨的壓力,這就使借貸擴張政策面臨踩煞車的警訊。

  房地產泡沫化過程中,當政府政策轉向初期,反而容易出現反面效果:政府愈打房,房價愈飈漲。為什麼?因為政府打房代表政府承認房價漲,初期會加重房價再漲的預期,這就更進一步迫使政府要加大打房的力度,如今的中國大陸就處在這樣的情勢。

  不過,如果打房過度,則房地產勢必受到衝擊,一旦房價暴跌,過去樂觀所吹起來的泡沫,也很可能快速破滅。那麼扮演火車頭的建築業如果熄火,不但會拖累內需型的需求,也可能造成金融體系承受壞帳的風險升高,也使地方政府的“土地財政”無法持續,這都會使民間及政府的需求萎縮,則好不容易出現的復甦有可能生變。尤其如果走到必須升息,而且是短期大幅升息,受衝擊的還包括已經購屋的貸款戶,此時之信貸系統風險會大幅升高,類似次貸戳破房地產泡沫的危機可能再現,這是政府“打房”時要特別注意的。


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