再一熱爭，就是會不會脹，這一爭論不只是官學兩派，而是中央部門、學界、產業界都在對壘。認定今年不會出現通脹的，甚至包括領導層的貼身智囊，其理由有三，一是糧食生產穩定，豬肉價格回調，中國的居民消費價格指數（CPI）中，30%是食品。只要食品價格穩住，再控制住樓價，物價不會漲得太高；二是中國經濟中，需求增加了，供需基本平衡，特別是糧食；三是由於產能過剩還比較嚴重，所以工業品拉動物價上漲可能性也不大。
但認為通脹威脅加大，甚至通脹已現的也大有人在。其基本理據在於，中國經濟為走出下滑，主要依靠投資拉動，投資加大積累了過多的流動性，為通脹帶來可能；工業生產增加，由於國際市場原材料價格上漲，輸入型通脹風險加大；工業品出廠價格急升，推動物價上揚；雖有糧食連續六年豐收，農產品價格基本穩定，但年初西南大旱和北部雪災，令農副產品價格走勢變化極大，不排除下半年重拾升軌。
平衡這些爭論的論點，可以相信中國經濟既有過熱的可能，又有通脹的風險，而過熱與通脹，又互為因果，互相推動。中國經濟新的風險，就是熱中有脹。
在“五.一”假期中，中國人民銀行突然宣布，從5月10日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是中國年內第三次提高存款準備金率。據悉，此次調整後，大銀行的存款準備金率將為17%，離歷史的最高峰17.5%僅一步之遙，相當於回收2500億元人民幣流動。
今年以來，人民銀行一直是堅持有通脹風險的，也是較早提要防過熱的。市場人士認為，此次上調存款準備金率，有人認為是針對資產價格泡沫的，有人認為是防止過熱的。其實還有一種可能，就是既防通脹，又防過熱，人民銀行有意不戰而屈人之兵，以象徵性的動作，來展示其緊縮意圖，如實際影響不大，則隨時祭起加息之旗。 |
