中評社台北10月18日電／美國財政部上周五決定延後原訂當天公布的“國際經濟及匯率報告”，財政部長蓋納並在聲明中肯定近月來人民幣升值速度加快，一反前周公開警告大陸干預匯率可能導致“匯率戰爭”的強硬姿態。美國此舉雖暫時緩和一觸即發的國際貨幣大戰，但美中對匯率問題的截然不同立場，想要在短期內拔掉衝突引信，恐怕是緣木求魚。
台灣經濟日報社論指出，美中匯率的爭議，追根究柢，都是為了保衛本身的經濟利益以至國家利益。在金融海嘯後，美國為恢復成長動能所採最重要手段，就是聯準會（Fed ）的量化寬鬆政策。過去一年多來，聯準會以超寬鬆的貨幣政策讓利率趨近於零，並大舉注資上兆美元向銀行購入“毒資產”，以維持金融體系的流動性；但銀行吸納的龐大資金並沒有增加對企業的放款，刺激實體投資，反而被用於購買債券、股票，或流向新興市場進行投機交易。直到最近，美國商業機構貸款餘額仍未恢復到金融海嘯前的水準，以致美國經濟復甦遲緩、失業率居高不下。
量化寬鬆政策效果不彰，主因美國房地產泡沫崩潰後，資產價值大幅萎縮，民間消費不振，讓企業不敢增加投資。在這種困境下，美國國內訴求全球經濟“再平衡”的聲浪高漲。所謂“再平衡”，一方面是指美國等工業國家進入減少消費、降低進口、削減赤字的“新常態”，另一方面是指以中國大陸為首的新興工業國家須相對擴大內需，並讓貨幣升值，以增加進口、減少出口，藉此矯正全球經濟及貿易極度失衡的現況。
然而，全球經濟“再平衡”絕非一蹴可幾。首先，大陸雖已晉升全球第二大經濟體，但整體經濟規模約僅美國的三分之一，人均所得不到美國的十分之一，短期內可以擴大的內需，無法完全彌補美國需求減少的差額。其次，大陸經濟成長仍高度依賴出口，金融海嘯後歐美市場需求萎縮，以及今年以來大陸各地出現加薪潮，已讓大陸出口產業面臨嚴峻的生存競爭壓力，中共總理溫家寶上月在美國即明言，如果讓人民幣升值20%～40%，將導致中國企業破產、勞工失業、社會劇烈動盪；大陸人民銀行行長周小川日前在國際貨幣基金（IMF）年會等場合亦公開表態，不會採休克療法，讓人民幣快速升值，皆反映出大陸對人民幣升值已劃下政策底線。
美國可以有很多手段逼迫人民幣升值，例如持續“量化寬鬆”政策，讓大量資金流入中國大陸，為人民幣升值加壓；或者限制大陸購買美國政府債券，迫使大陸須以升值遏阻資金流入；美國也可將大陸列為匯率操縱國，對進口的大陸產品課以懲罰性關稅等。但是，這些手段都有後遺症，也勢必引發北京的強烈反應，甚至反制或報復行為，最後雙方都可能付出慘痛的代價。
然而，透過IMF、20國集團（G20）或其他多邊機制解決匯率爭端的可行性亦微乎其微，因為美、歐、日、大陸及各新興經濟體在匯率問題上利害不一，立場各異，要尋求共同解決的方案，難如登天。不過，各國也都體認到，中美匯率爭端若持續惡化，會受到嚴重波及的最可能是匯率彈性大、沒有實施資金管制的新興經濟體，因而希望美中各讓一步的聲音正愈來愈大，成為國際主流。
接下來，就要看美國和大陸的基本態度。如果美國認同全球經濟“再平衡”非短期可及，也願意給予大陸合理的調整期間，則雙方應可找到折衷之道。但就怕美國擔憂中國大陸崛起太快，意欲重施當年壓迫日圓升值的故技，不放鬆對人民幣升值的施壓，則中美匯率戰爭勢必打打停停，難有寧日。 |
