中國預測隨著經濟增長，未來三到五年其經常賬赤字與GDP料為4%或更低。這並非無中生有，9月7日，中國央行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵表示，經其所在機構核算，今年中國GDP有望達到5萬億-5.2萬億美元，貿易順差有望降至1200億-1500億美元，外貿順差占GDP的比例也將由此前最高點時的10%降至3%，這就意味著比去年下降2.7%。而商務部新聞發言人姚堅此前也表示，今年中國貿易政策的目標是在繼續促進出口平穩增長的同時進一步改變貿易平衡狀況，“預計貿易順差在去年減少1000億美元的基礎上，今年會繼續減少1000億美元”。
其次，建立獨立的貨幣政策。央行10月20日加息是個標誌性事件。事實上，無論是對於減少熱錢流入，還是減少全球貿易磨擦，央行加息25個基點可謂毫無意義，全國人大常委、財經委副主任委員、中歐陸家嘴國際金融研究院吳曉靈院長表示，目前中國在貨幣政策方面的空間較小，因此並不太可能進入加息周期。在市場預料之外的時間加息，最重要的是向全球釋放信號：隨著人民幣逐漸市場化，中國貨幣的利率也將以市場為主導，擺脫固定匯率下利率被美聯儲牽著鼻子走的尷尬定位。
目前為止，為了維持出口主導經濟模式，中國基本放棄了獨立的貨幣政策，一個龐大的經濟體如中國香港地區一樣，惟美國的馬首是瞻，造成貨幣政策與國內經濟形勢的不匹配，國內經濟過熱時不得不維持低利率。一旦匯率鬆動，利率市場化也就順理成章。並不奇怪，10月22日，銀監會副主席王兆星表示，中國利率將逐步市場化，對中資銀行的盈利空間將形成很大壓縮。
第三，中國將建立龐大的資產證券池，足以消化、吸納蜂擁而入的資金。從2009年A股市場重啟IPO到今年8月底，證券市場融資總額9931億元，月均募集資金的額度達到了703億元，比股指漲到6000點高峰時的2007年的融資峰值655.5億元還高。截至2010年9月末，16家上市銀行都已經披露融資計劃，總計7000億元的再融資需求已經完成的額度近半，剩餘的3500億元集中在A 股市場的融資額度為2000億元，但不會採用公開增發的方式，轉而基本採取通過定向增發和發行債券的方式解決。
本輪國有或國有控股公司上市融資起於2007年，當年9月，中國神華募資660億元，建設銀行募資571億元；10月，中國石油募資668億元；11月中國中鐵募資224.4億元；12月，中國太保募資300億元……四個月A股融資總額高達5341億元。可見，即便是股指跌到低谷，政府做大資本市場的目標依然堅定，一旦去年股市穩定，融資再融資層出不窮。
考慮到不斷擴大的創業板，考慮到數萬億元等待上市的地方國企與地方國資重組，考慮到即將推出的國際板，預測未來數年中國A股市場將市值將擴大幾十萬億元，以吸納不斷增長的貨幣。資產證券化的基礎將隨之形成。
就中國而言，未來十年不僅是經濟結構大轉型的時代，也是一個大動蕩的時代，更是一個紙面財富爆發式增長的時代。 |
