中評社台北12月10日電／中共中央經濟工作會議今天召開，將確立明年宏觀調控方向。由於美國持續量化寬鬆政策助長熱錢湧向亞洲地區，首當其衝的中國大陸正面臨嚴峻的通膨壓力及資產泡沫化風險，中共中央經濟工作會議將如何決定未來大陸經濟政策走向，備受關切。
旺報今天社評指出，事實上，上周五召開的中共中央政治局會議己為這次會議定下討論主軸，包括：經濟社會進一步向好、實施穩健貨幣政策、提高中低收入者收入、加強價格穩定工作及推動財稅等體制改革五大領域。可以預見，北京當局面對“十二五”規畫啟動和內外金融情勢的嚴酷挑戰，勢須在保持經濟增長、調整經濟結構，以及抑制通膨及資產泡沫尋求動態平衡。
從總體情勢來看，當前中國大陸經濟正面臨“經濟降溫、金融升溫”的“一冷一熱”困局。今年以來，大陸各地爆發工資上漲潮，又面臨人民幣升值壓力，再加上主要出口市場美國、歐盟經濟復甦乏力，導致大陸經濟增長率逐季減緩，預估今年全年經濟成長率將降至10%以下。
更讓北京憂慮的是，工資上漲、人民幣升值及美、歐經濟不振的負面衝擊還未真正顯現，明年大陸經濟增長面臨持續降溫的壓力，如何加速改變經濟增長模式，追求可持續的經濟增長，無疑是首要關鍵政策課題。
另一方面，大陸正面臨錢滿為患、流動性過剩的金融過熱問題。近兩年大陸為因應金融海嘯，實施寬鬆貨幣政策及積極財政政策，促使金融體系信貸急速擴增，再加上美、歐持續採行量化寬鬆政策導致熱錢大量湧入大陸，進一步推升資金水位。迄今為止，大陸廣義貨幣估給量近人民幣70兆元，躍居世界第一。
過剩流動性追逐有限的物資，形成強大通膨壓力，今年10月大陸消費者物價指數（CPI）激升至4.4%，預計11月將逼近甚至突破5%。明年總體物價壓力較今年更大，已有經濟專家警告今後幾年大陸將進入高通膨時代。流竄四處的過剩資金亦助長大陸房市泡沫，導致房地價居高不下及股市過熱現象。
物價及房價齊漲，已嚴重影響人民生計，尤其對收入不高的廣大農工階層衝擊最大。
面對日益升高的民怨，儘管大陸經濟增長已有明顯減緩趨勢，北京當局無可選擇須優先面對處理通膨及房市泡沫問題。一年來國務院推出一波接一波打房措施；最近更祭出嚴厲的穩定物價措施，期能藉由這些非常手段安定民心。
北京當然深知根本問題是在流動性過剩，因此，近月來人民銀行已密集調升存款準備率，並不顧人民幣升值壓力，逆勢採取升息措施。人行行長周小川更提出所謂以“池子”滯留及吸納資金洪流的概念，無疑宣示大陸貨幣政策已從寬鬆轉向適度趨緊。
在照顧人民生活及穩定民心的考量下，中共中央經濟會議勢必為人行適度趨緊的貨幣政策背書，因此，明年大陸存款準備率及利率調升將成為常態，並將與人民幣匯率升值相互配合。至於利率及匯率雙升的幅度與頻率，胥視整體經濟及金融情勢而定。
惟“雙率雙升”難免會導致經濟增長減緩的效應，對明年即將啟動的“十二五”規畫亦有不利影響，因此，北京當局勢須尋求新的經濟成長動能，以維繫經濟持續增長及就業的增加。
大陸最可行的做法是配合“十二五”規畫改變經濟增長模式及調整經濟結構的方向，採取新一波積極的財政政策，包括加速推動城鎮化及區域平衡發展；挹注資源、發展戰略性新興產業；擴大對中低收入者照顧及福利等，藉此達到擴大內需及產業升級換代的目標。惟落實財政政策仍需配合融資規模增加，因而，積極財政政策在初期規模不需太大，以避免影響到抑制通膨及“打房”的努力。
總之，運用“一緊一鬆”的貨幣政策及財政政策，同時達到“穩物價”、“保成長”、“調結構”的三重目標，應是明年大陸宏觀調控的基調，但貨幣政策與財政政策動態配合仍有一定難度與風險，未來可能發展仍須後續觀察。 |
