“寬財政”希望達到的目標——保增長 ，則本無必要。隨著大規模的產能釋放，消費需求增長將接替投資需求，發揮穩定經濟增速的作用。按照我們的量化模型預測，今年GDP增速有望達到9%～9.5%左右，這一預測也得到一些經濟學家的認可。而這一速度遠高於政府工作報告中預定的8%目標。筆者曾撰文分析，在當前經濟環境中維持9000億元財政赤字，試行寬鬆財政政策，並無必要。
綜上所述，“寬財政”政策令我們付出惡化財政結構的代價，而為實現增長目標，本無必要付出如此代價；“緊貨幣”政策令我們付出惡化經濟結構、傷害民間經濟活力的代價，而為實現控通脹目標，也本無必要付出如此代價。
“寬財政、緊貨幣”這一政策組合之所以被視為不易國策，背後的機理與認知誤區不難分析。
一方面，中國政府掌握強大的資源統合能力，強力介入經濟生活。在現行財政制度安排下，從中央到地方的各級政府，都有強烈動力去掌控更多的社會資源，而“量入為出”、缺乏民間制約的環境，必然導致財政支出擴張速度高於經濟增速。“寬財政”極易被認定為經濟增長的拉動器，從而成為常規。
另一方面，“通貨膨脹無論在何時何地都是一種貨幣現象”的新古典教條，又俘獲了一大批受過西方正規經濟學訓練的政府官員。“緊貨幣”所傷害的小型企業、民營經濟，則不具備大型國企那樣的游說能力。事實上，“緊貨幣”政策客觀上賦予了國有壟斷企業、地方政府相對於民間經濟更大的資源優勢。從民間到政府，都沒有真正認識通貨膨脹作為一種周期現象的客觀規律，誤讀了貨幣政策的作用機理。
其結果是，政府過高估計自己調控經濟的能力，相機決策成為隨機衝擊，迫使中國經濟遠離最優運行狀態。
事實上，應考慮如下的政策組合。一方面，實施平衡的、而不是緊縮的貨幣政策；央行應該停止加息、提升存款準備金。這將緩解民營經濟面臨的信貸窘境，讓更多富有活力的小型企業獲得信貸資源的支持，從而以更高的效率實現經濟與就業增長。另一方面，實施平衡的、而不是寬鬆的財政政策；財政部應考慮削減財政赤字。這將有利於控制投資衝動，進而幫助抑制通貨膨脹，從長期而言，也將有利於建設財政“緩衝墊”，而這樣的“緩衝墊”在未來經濟步入下滑期時至關重要。這樣做，才有助於從根本上糾正中國經濟亂象的根源，防止經濟大起大落。 |
