中評社香港5月25日電／全球經濟在2008年剛剛著陸，通脹就緊隨而來。這種戲劇化的變化是世界對危機作出過度反應的惡果，即以泡沫拯救泡沫，那將製造超級大泡沫，目前的通脹只是這場危機的序幕。
巨額財政投入致經濟過熱
香港商報報道，金融危機後，美國實行史無前例的寬鬆貨幣政策，尤其是2010年11月開始實行的第二輪量化寬鬆貨幣政策釋放出過度的流動性。與此同時，歐、日及大部分經濟體都在危機應對中實行寬鬆貨幣政策，使全球流動性出現過剩。這是本輪全球通脹風險產生的最主要根源。中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍說：“上一輪全球通脹是在次按危機前，2000年網路泡沫後，也是因美國多次降低利率，長期維持低利率政策，催生資產泡沫。”而此次美國大量的貨幣投放，使通脹具備堅實的基礎。
與發達國家以寬鬆貨幣政策緩解信貸危機不同，新興市場國家的救市政策不僅寬鬆貨幣政策，更有大量財政投入，刺激了總需求。如中國實施4萬億財政刺激計劃並釋放天量的信貸，在推動經濟復甦時，也造成經濟過熱。
復甦愈快通脹愈明顯
但浙江大學教授、國際經濟研究所所長趙偉表示，目前通脹是因全球經濟復甦造成，與美國量化寬鬆政策關係並不大。因量化寬鬆政策在短期內造成通脹是不現實。王軍認為，正是美聯儲採取寬鬆貨幣政策，各國為應對金融危機亦作出步伐一致的貨幣政策，經濟才開始復甦；而經濟復甦快的國家，通脹問題就會突出，尤其是受危機影響較小的新興經濟體，發達國家走出金融危機和債券危機，走上復甦之路比較緩慢，因而通脹問題尚不太明顯。
實際上，新興市場國家大興土木製造的需求，與美元貶值帶來的流動性過剩及投資套利，讓大宗商品價格出現飆升，導致投資和投機推動價格攀升，成為推動全球生產原料成本的第一推動力，引致結構性通脹，令新興市場國家CPI大幅上漲，並推動全球通脹爆發。
這種局面不僅是各國以過度的寬鬆貨幣政策救市造成，根本原因在於全球經濟的結構性失衡，即現行的後布雷頓森林體系（以美元為中心的國際貨幣體系）成罪魁禍首。
美元貶值成罪魁禍首
這一失衡是全球金融危機的制度性根源之一，應對危機措施加劇並放大失衡程度與後果。如美國量化寬鬆政策釋放出大量流動性，美國貨幣發行不受約束，再平衡的責任主要由周邊國家被動承擔，而周邊國家（主要是東亞國家）在危機中則進一步依賴出口和投資，出現美元貶值與新興市場國家刺激需求的雙重作用，製造通脹危機。 |
