與此同時，因為中國居民需要為養老、醫療、子女教育和購房積累資金，不敢過快增加消費開支，很大程度上抑制了居民消費原本可以增長更快的潛力。
如何在確保居民消費絕對值上升的同時，提高消費占GDP的相對比重？首先，要看政府是否會長期保持高投資水平。
在上個世紀30年代大蕭條期間，美國推行羅斯福新政，加大政府投資，建設了一系列重點交通和水利工程，對經濟起到了良好提振效果。2008年金融危機爆發之後，奧巴馬政府卻已很難模仿羅斯福新政，因為美國已經找不到多少值得大規模投資、並能帶來較好經濟效益的建設項目了。在美國，高速公路早已四通八達，該修橋的地方早就修了橋，連十來萬人的小城市都修了機場。中國和美國處在不同的經濟發展階段。中國經濟還在起飛階段，有許多值得投資的基本建設項目。許多美國經濟學家就非常羨慕中國能夠實施4萬億投資計劃。正是由於大規模基礎建設，在全球經濟一片蕭條的情況下，中國在2009年依然保持了8.7%的高速增長。但再過幾十年，中國也會超越這個發展階段，將很難持續採用投資基礎建設來拉動內需。
大規模增加政府投資也存在很大隱患。鐵路、公路和其它基礎設施建設都需要投入大量資金。政府大規模投資的資金主要來源於政府債券融資或者增發貨幣。如果公共債務不斷上升，對於未來經濟發展很不利。寅吃卯糧，當時舒坦一陣，後患無窮。倘若以增發貨幣的方式擴大投資，更是飲鴆止渴。一旦觸發惡性通貨膨脹，很可能顛覆經濟增長趨勢。2009年，中國銀行貸款猛增9.6萬億元，大部分貸款給了國有企業，投入了基礎建設。銀行不良貸款風險上升，不得不加倍警惕。
再看方程式中的另一個變量——居民消費。要提高居民消費水平，需要多管齊下。
第一，增加生產永遠處於第一位。消費水平的提高應當是增加生產、增加物質財富存量的結果。在沒有充分提高產出的情況下空談提高消費水平，只不過是望梅止渴。第二，通過減稅，增加居民可支配收入。目前，中國政府財稅收入占GDP比重過大，在世界各國當中名列前茅。儘管稅收負擔很重，但地方政府依然入不敷出，債務高達7萬億元。要刺激消費，夏季要削減政府開支，減少居民稅負。第三，穩定金融，控制貨幣發行量和信貸總額，減緩通脹預期。只有切實保證居民的未來購買力，人們才能放心增加當期消費。第四，加速推進社會保障體制改革，為低收入群體提供更加完善廉價的醫療、失業和養老保險，消除他們的後顧之憂。第五，大力發展中心城市的廉租房和經濟適用房，為低收入群體提供住所，安居之後才可能增加消費支出。
提高居民消費水平是一個系統工程，需要多項改革配合才能見效。沒有一個全面的改革安排，簡單地喊提高居民消費，其結果很可能是拔苗助長，事與願違。 |
