中國政府承認，中國的外匯儲備已經超出了自身需求。中國嘗試過多種措施，以減緩外儲的增長速度，並保護現有儲備的價值。其中包括了刺激需求、允許人民幣漸進升值，以及創建主權財富基金。中國還努力推動國際貨幣體系的改革和人民幣的國際化。遺憾的是，由於巨額資金流入以及經常賬戶盈餘，這些政策無法遏制中國外匯儲備的持續迅速增長。
這些政策之所以未能奏效，原因在於它們未能解決外匯儲備快速增長的致因，即為了抑制人民幣升值的速度，央行必須不斷在外匯市場買入美元。問題在於：為了減緩人民幣的升值步伐，中國願意在外儲上承擔多大的損失？
另外一個因素在於，中國所持有的金融資產的任何損失，只有當持有人決定套現時才會真正“實現”。如果美國政府繼續償還其公共債務，而中國繼續將外匯儲備投入美國國債，這場遊戲就可能還會持續很長時間。不過，這種局面最終是不可持續的。持續的時間越長，最終的調整就將越猛烈、破壞性也越強。
如果說中國能夠從美國債務上限危機中得到什麼教訓，那就是中國必須叫停那些導致外匯儲備進一步積累的政策。鑒於許多發達國家完全是在“印錢”（最近有傳言稱，美國可能會再次施行量化寬鬆），中國必須認識到，自己不能再投資於發達國家的紙面資產了。中國央行必須停止買入美元，並盡快將人民幣匯率的決定權交給市場。中國早就應該採取這種做法，不應再猶豫和搖擺。允許人民幣自由浮動並非沒有代價。然而，它帶給中國經濟的益處將遠遠超出那些代價，且同時也有利於全球經濟。 |
