從CPI來看，我們預計8月份環比會出現數月來首見的低於歷史正常水平的情況，因此導致同比讀數回落至6.1%。這意味著，除非出現小概率事件令9月份CPI環比觸及歷史最高，否則，年內CPI同比的峰值可能在7月份已經達到。我們預計2011年全年CPI總體水平將落在5.4%至5.6%間。
從目前實體經濟狀態來看，工業企業同比增速穩步回落，但絕對增速仍在可接受範圍內；工業企業利潤同比增速在回落到28%之後，在近三個月內保持穩定，顯示企業財務狀況仍然正常；中小企業景氣狀況依然正常。
但令人擔心的是，社會投機氛圍濃重。因此，在海外政策寬鬆的情況下，特別需要防止經濟泡沫化風險。而目前宏觀調控政策總體取向不放鬆的立場，有利於在保持經濟平穩的情況下，促使投機情緒逐步消退。
在此態勢之下，預期市場情緒將會呈現“緊縮預期減弱，放鬆期待升溫”狀態。綜合溫家寶總理的表述，當前經濟增長態勢良好，但通脹壓力仍然較大，要防止前期政策調整的累積效應。這意味著，年內貨幣政策將可能是“三不”：不會再加息，也不會再提高法定存款準備金率，但整體宏觀調控取向也不會放鬆。 |
