一個問題是當局沒能力阻止廉價資本流向國企。這些企業把貸款投入房地產。若政府的抑制措施導致房產價格急劇下降，其結果可能是中國金融業的一場地震。北京走向新增長模式所面臨的另一個問題是地方政府仍執迷於土地財政。2010年地方政府賣地收入共5000億美元，是前一年的兩倍多。
在破裂前泡沫都不被當成泡沫。即使空城對一些人來說也並非有說服力的警告，他們認為儘管無處不在的漂亮橋梁和建築今天可能沒被充分利用，但當需求來時或許是維持經濟向前的催化劑。若中國成功擺脫舊模式、平穩過渡到新模式，那再好不過。但若泡沫破裂，將帶來嚴重後果。世界商品市場乃至全球貿易會大幅下滑，並導致西方更高失業率。美國需要一個經濟穩定並向前發展的中國，正如人們意識到的——美中同在世界經濟這條船上。 |
