房地產建設投資去年在中國經濟增長中占大約13%的直接比重。但是，交易量和房價正在下滑，新開工建設規模預期也將下降，這些趨勢在一定程度上是政府嚴格的購房限制政策所致。“房地產市場是中國最重要的經濟部門，它影響到幾乎所有其他行業，”要求匿名的中國最大棉花加工企業之一的企業主表示。“如果沒有人建造或購買公寓，那就沒有人購買窗簾或床單，那將嚴重損害我的業務。”
2008年全球金融危機期間，在中國房地產市場陷入困境、出口大幅下降之際，北京方面出台了一套經濟刺激方案，將數萬億元人民幣的銀行貸款導向基礎設施項目，以求提振增長。道路、機場、鐵路和公寓樓在全國各地拔地而起，製造業很快從低谷反彈。一些經濟學家相信，北京方面很可能在今年再度使出這一絕招（當然規模會小一些），即放鬆貨幣政策，並通過基建項目刺激增長。
這方面的預期是不少分析師最近上調其對中國國內生產總值(GDP)增長預測的主要原因。目前的共識預測是全年增長率在8%至9%之間，而2011年為9.2%。另一方面，政府的官方GDP全年增長目標已被下調至7.5%，這是七年來首次低於8%。預期中國將在本周五發布首季度GDP數據。各方預期，全球第二大經濟體在今年頭三個月同比增長8.4%。
但是，受最高層政策制定者信任的一些經濟學家表示，北京方面既無意願、也無能力再度刺激經濟。“按照中國的經濟模式，政府只能通過放鬆貨幣政策和擴大基建支出來提振增長，但今年肯定沒辦法做到這一點，”頗具影響力的清華大學經濟學家袁鋼明表示。“所有的子彈都在幾年前用掉了，基建投資已經達到頂峰，貨幣政策已然是寬鬆的。”
許多分析師認為，就這一次而言，匯豐的PMI很可能比官方數據更接近現實情況。官方對PMI進行季節性調整的方法似乎有點問題。同時，從工業企業利潤到今年頭兩個月用電量等一系列疲弱的數據，似乎支持匯豐所展現的比較悲觀的圖景。對於尋找“世界工廠”正再度加快轉速、全球經濟正走向真正復甦之證據的人們來說，這是個壞消息。 |
