首先看經濟基本面。目前經濟下行其實是中國經濟長周期調整的開始，外需和投資增速下降不可避免，消費增長有待時日，因而中國經濟重心正在不斷下移。由於未來缺乏維持高速增長的要素供給條件和外部市場環境，中國GDP和國民收入增長都會減速，居民購買力增長放緩。如果考慮到收入分配方式向勞動要素傾斜，那麼收入平均化趨勢在嚴重削弱投資購房能力同時，並不會較快提高消費能力。
其次，貨幣超發時代結束，支撐房價上漲貨幣因素消失。鑒於人民幣升值完成，國際收支基本實現平衡，未來經常項目順差增幅下降，甚至出現外匯占款負增長可能，因而基礎貨幣超發局面得到逆轉，流動性供給會保持平穩。短期雖然進入降息周期，但由於存款準備金比率依然偏高，貨幣供給並不會出現高速增長局面。支持房價持續上漲的貨幣供給基礎出現逆轉後，房價實際進入長周期調整。
其三，勞動力供給不足，城市化政策待反思。長期計劃生育政策導致勞動力供給出現不足，“劉易斯拐點”到來。另外，農村人口空心化問題日顯，大量耕地依靠老弱病殘打理，農村土地流轉呼聲漸高。一旦土地流轉加速，農村勞動生產率提高，或出現人口向農村回流現象。同時，大城市病也促使政府反思城市化政策，未來城市化或向小城鎮化發展，大城市住房需求壓力下降。
其四，房產稅增加保有成本，投資風險加大。儘管房產稅處於試點階段，合法性還存爭議，但房產稅開征已勢在必行。由於房產稅可為地方政府提供長期稅源，因而在取得合法地位後，房產稅將逐漸推廣。目前中國國稅總局正在積極準備，政策論證階段已結束，開始進入技術操作培訓階段。在貨幣超發因素消失後，隨著房產稅開征，住房保有成本增加，投資者面臨較大市場風險。
從中國經濟發展長周期看，房地產市場調整剛剛開始，房價不具備繼續上漲的基本要素。
房價短期上漲實際源於市場需求增長，但需求增長受制於收入增長緩慢和貨幣供給平穩等長期因素制約，並不會維持較長時間。待消費需求告一段落，房價會重回調整下降軌道。
目前房價反彈屬於熊市中繼反彈，而非趨勢反轉。反彈結束後，房價將從次高點開始新一波下跌。在調整趨勢中，每一次反彈，都是逃命的好機會。 |
