展望數據
周一，中國政府將公布第二季度的GDP增長情況。政府似乎沒有驚慌。“宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”，李克強總理在周二說。
巴克萊資本(Barclays Capital)在最近創出“李克強經濟學”(Likonomics)一詞，以形容李克強總理的政策。巴克萊表示，“李克強經濟學”的三大支柱是“不出台刺激措施、去杠杆化以及結構性改革”。
巴克萊的報告反映出對中國經濟的積極解讀。根據這一解讀，中國新領導層會像他們反覆說的那樣，願意容忍低速高質的增長，這不是空話。為了實現更高質量的增長，北京正在策劃放慢增長速度，包括有意在6月製造銀行同業間的拆借壓力。這是總體規劃的一部分，目的是加快推進醞釀已久且迫切需要的結構性改革。經濟學家斯蒂芬.羅奇(Stephen Roach)是這一觀點的有力支持者，他最近在《外交政策》(Foreign Policy)上發表文章闡述了這種看法。
較悲觀的解讀則指出，政府沒有什麼成形的計劃，6月的流動性短缺屬意料之外，信貸增長已嚴重失控，崩潰局面迫在眉睫。但雙方如今一致認為，中國至少會在短期內面臨經濟增長的顯著放緩。
中國經濟已大範圍受創，形勢更有可能進一步惡化；隨著產能過剩的情況繼續，內外需會進一步降低；同時，債務即將到期。現在的關鍵是，中國領導層是否能容忍這樣的局面持續。熔盛重工可被作為一個試驗案例。作為中國最大的私人造船企業，該公司已經裁員數千，如今正在游說地方政府出手救援。所有關於應對產能過剩的討論聽起來都不錯，但如果甚至連熔盛都不受市場規則制約，那麼我們很難有信心，政府能夠忍受重組經濟所需的深層改變。
政府的下一步動作
北京的確有一個計劃，而且對經濟改革有誠意。中國政府內部的經濟學家很清楚面臨的挑戰，可以肯定李克強總理也明白。 |
