同時，中國央行也在努力從銀行體系抽走流動性，允許貨幣市場利率上升。到目前為止，其結果有好有壞。沒錯，目前的貨幣市場利率顯著高於2013年上半年的水平。但中國央行正意識到，要在不造成市場恐慌的情況下收緊貨幣政策有多麼困難。在去年的兩個不同場合（分別在6月和12月），銀行間市場的利率飈升迫使貨幣當局注入流動性，以緩解資金短缺。
北京面臨著一個棘手的困境：很難調和遏制信貸的渴望與達到雄心勃勃的增長目標的抱負。領導層希望中國經濟在2014年增長7.5%，與2013的表現大致相當。同時，儘管地方官員已被告知其政績考核標準將不再只是GDP增長，而是一套範圍更廣的指標，但這些指標的具體權重仍不為外界所知。
當然，北京方面不能讓中國經濟過於突然地放緩——那會觸發它正竭力避免的違約潮。但是，與其像迄今所做的那樣糾結於一個數字，中國政府不如更加注重增長的構成。自三中全會以來，中國領導層已令外界產生了一種期待：外界期待它對終結中國經濟的債務依賴是認真的。中國政府的可信度——乃至中國未來的繁榮——有賴於切實實現這一目標。 |
