然而，北京面臨的問題在於，不出台新一輪刺激同樣困難重重。惠譽估計，如果北京方面著力解決房地產過度供應問題，使住房空置率從當前的28%回落到2008年的水平，那麼GDP增長可能降至4%左右的水平——這已符合大多數人對“硬著陸”的定義。
因此，北京方面將需要具備不小的魄力，在不可持續的放貸熱潮和國內需求崩潰之間尋找出路。如果中國國內需求崩潰，將會打擊世界各地的資源出口國。然而，對中國來說，制定改革路綫，再輔以緊縮信貸和削減過度產能，是目前唯一現實的選擇。否則中國就會在不可持續的舉債刺激的道路上越走越遠。別以為“新常態”就會安安穩穩的。 |
