在此之前，在牛市氛圍中，市場上不乏“賣房炒股、借錢炒股”的號召，並且出現不少類似“溫州炒房團棄房炒股”、“深圳大戶3天賺夠2億回家養老”的煽動性報道。從前述表態看，監管機構顯然不願意見到中小投資者被非理性的言論所誤導，盲目進場接盤。但觀中國股市的發展史，每一輪牛市的末端，基本都是散戶投資者在高位站崗，這次恐怕也不會有什麼不同。
從決策層的角度看，對A股上漲應樂見其成，在經濟下行、實業艱難的壓抑下，中國市場和中國老百姓都需要這麼一個亮點來“衝喜”。可以預期，中國政府還將推進一系列利於市場的改革，並試圖將更多資金引入股市，A股市場的繁榮還未到頭。不過，像當前這樣的超指數型增長，可能過不了多久便將告一段落，上周五（12月5日）的大幅震蕩已經向市場發出警訊。最好的情況是，A股在調整中逐步企穩，實現快速上漲後的“軟著陸”，進入平穩運行期，實現藍籌估值的修復；而最壞的情況是，在經濟基本面進一步轉壞的情況下，高亢的市場預期得不到來自實體經濟的支撐，泡沫破滅，並在杠杆止損與反向做空推動下快速下行。我們當然希望看到前者，但更要小心提防後者的可能性。
A股的非理性繁榮很難持續，並引來了監管層的關注。杠杆資金撬動下的超指數增長令資本市場暴露在風險之中，如何實現“軟著陸”將成為下階段A股市場的重要主題，系統如若繼續不穩定，則須提防到達極限後以超乎想象的速度回調的可能性。 |
