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| 11月21日，中國央行突然降息。 |
中評社香港12月11日電／11月21日，即28個月之後，中國央行突然降息。之後，立即引起了國內外市場激烈的反應，如股市、匯市、國際大宗商品市場及國內樓市都亢奮而起。同時，外資行更是異口同聲地認為，中國的貨幣政策已經出現了重大轉向，中國已經進入新一輪的降息周期，後續的降准降息會隨之而來。
新加坡《聯合早報》12月10日載文《中國央行降息目的及其效果》，文章說，無論是央行網站降息後的公告，還是央行相關領導的表態，都顯示這次央行突然降息不是政策放鬆，而是中性操作，更不是貨幣政策的重大轉向。該公告指出，此次利率調整是屬於中性操作，並不代表貨幣政策取向發生變化。因為，當前中國經濟運行保持在合理區間，不需要對經濟採取強刺激措施，穩健貨幣政策取向不會改變。央行降息的目的是要發揮存貸款基準利率引導作用，有針對性引導市場利率與社會融資成本向下調。
對於降息的目的，為何外資行與中國央行解釋會如此分歧？投資者如何來理解？對於中國央行，由於其獨立性不強、透明度不高、及對形勢判斷可能不夠科學等，該論很難作為其未來行為之依據。在這種情況下，中國央行很多時候先說不做什麼，但後來又做了。中國央行權威性實在不可恭維。對於外資行來說，市場都知道他們是為利而來，再加上經常出現內幕交易（這次中國央行降息之前中國股市之異動，有可能與內幕交易有關），其言論只能聽聽而已。
其實，這次中國央行突然降息，其基點有二。一是降息的突然性。這很大程度上與滬港通開啓之後與政策預期太遠、一系列的救樓市政策效果不佳及國內房地產市場危機加深、當時國務院剛開會要求降低社會融資成本，而第二天國內貨幣市場就出現2013年類似的“錢荒”現象、及政府可能知道未來經濟數據更為惡化等有關。二是降息。降息本身就是放鬆信貸，要說它是中性不符合經濟邏輯。如果降息一次，當然沒有周期。如果降息在一次以上，說進入降息周期沒有多少錯。一切都取決於中國央行未來的行動。
這樣，這次中國央行突然降息的目的與意義也就顯露了出來。一就是中國政府堅持了近兩年的“微刺激”政策已經完全轉向（當時中國央行推出房貸新政後，我就指出這點），政府經濟政策取向又回到“房地產化”經濟老路，並且有過之而無不及。因為中國不可持續的、嚴重泡沫化的住房市場調整，不僅已經影響了國內生產總值（GDP）增長，把地方政府財政風險及中國金融體系的風險暴露出來，而且已經嚴重觸及到既得集團的利益。 |
