第一，近來國際形勢風雲巨變。政治因素這裡不談，單就經濟方面的因素，首先就有本月22日歐盟決定全面推出量化寬鬆措施，從3月起，每月購買600億歐元的債券，此宣布一出，歐元匯率應聲下滑，美元又再走高，人民幣在23日跌幅為200基點。上周末，希臘大選，激進的左翼聯盟獲勝，聲言不再推行嚴苛的經濟政策，且有可能退出歐元區，引起金融市場極大的激蕩，在人民銀行調低中間價的影響下，人民幣一度下挫500點。
第二，人民幣匯率受套利活動影響。這裡說的套利活動指的是利差交易（carry trade），由於日元與人民幣的利率差別約為2%，而日本安倍首相的經濟政策是要日元匯率下滑，以利出口，人民幣的匯率又相對穩定，這就有了進行利差交易來套利的條件。
許多基金和日本師奶（俗稱渡邊太太）拆入日元，所貸款項利率只為0%至0.25%，再將日元換成人民幣，投資在人民幣產品如債券等，所獲利率一般會超過2%。如果日元和人民幣的匯率保持不變，利差交易的回報率約為2%；如果日元貶值下跌，將人民幣換回日元，會得到更多的日元，回報率會高於2%；但是如果人民幣走低，利差交易便得不償失，帶來虧損。
近來，人民幣走低，在利差交易市場引起恐慌，為了避免虧損，人們紛紛拋售利差交易中的人民幣，是造成人民幣在那幾天“暴跌”的重要原因。
總之，人民幣走軟，受中國經濟增長預期下調，貨幣政策趨向寬鬆，再次降息降准的可能性增強的影響，加之美國經濟回暖，美聯儲收緊貨幣政策，美元利率即將上升的預期等，在在都指向美元走強，人民幣可能走低。人民銀行在此壓力下，有意讓人民幣穩步下滑的說法，也不無道理。 |
