國企占據上海股市總市值的一半以上。李振寧指出了國企高管股權激勵以及政府近期鼓勵私人資本進一步投資大型國企等創新舉措。
市場多頭是有道理的，儘管有些時候他們會誇大目前正在進行的國企改革力度。到目前為止這一改革還只是嘗試性的。
越來越多的證據顯示，中國近幾年的產業政策存在巨大缺陷，政策調整將給經濟注入“興奮劑”。
美國彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉斯•拉迪在其著作《民進國退》中寫道，令西方跨國公司感到擔心的中國政府培育“國家冠軍企業”的努力，造成了國內資源的極大錯誤分配，平均來說，國企資產回報僅為其資金成本的不到一半，不僅沒有對經濟帶來提振，反而成為拖累。
拉迪認為，最大的收益將來自開放服務業，這是國家全面壟斷的最後陣地之一，包括銀行業、保險業等金融服務業和電信業。
這種情況會發生嗎？有充分理由相信，中國政府對於擴大國企改革試點的態度是嚴肅的。畢竟政府宣稱將賦予市場以“決定性的”角色。
與中國將全力奔向“國家資本主義”的觀點相反，過去十年令人意外的是，國企在國民經濟的各個領域穩步撤退，儘管資源一直在流向國企。換句話說，沒有讓人信服的意識形態理由能夠解釋，民營企業不能進一步向前發展。
拉迪說，民營企業在製造業、建築業和零售業等領域已經很大程度上取代了其國企競爭對手。
但一些利益集團成為更激進改革的障礙，這有助解釋為何中央政府的反腐集中於國企主導的領域，如能源業和金融業。
因此，中國股市的牛市能否繼續下去，不是取決於房地產市場，而是將由反腐的成敗決定，其目的之一就是重組老式的國企。 |
