也正因此，可以判斷央行8月主要目的不是為了出口或者滿足IMF要求，但是央行的突發舉措實際上測試出了市場對人民幣的真實看法：假設市場認可目前的匯率水平，央行舉措產生的動蕩應該在一段時間之後快速阻尼耗散；相反的市場反應只能說明人民幣匯率離市場認可水平尚有較大距離。目前來看，問題或許在於中間價貶值幅度還不够，最好的方式可能是果斷實現一次性貶值10%左右，以此降低資本外流的收益，某種意義而言，央行當前應該放棄保衛匯率，轉為捍衛外匯儲備。以軍事做類比，匯率為地儲備為兵，兵在則地在，兵亡則地失，死守危城并不一定總是上上之策。選擇一個更恰當的戰略位置防守，才能既保住兵也保住城。以往民間抱怨過多的外匯儲備，此刻正是抵禦金融震蕩的時刻，所謂養兵千日用兵一時，貴在用得其所。
最後，對於一般公衆而言，人民幣貶值的影響主要是海外消費以及投資決策，如果人民幣的貶值預期加強，此刻除了進行一定程度的美元資產配置之外，公衆更應該考慮人民幣資產價格的下跌壓力，房地產尤其是三四綫城市的房地產價格未來難言樂觀——我在2014年年初即在專欄強調（詳見《人民幣迷局與樓市拐點》），人民幣升值曾是房地產泡沫堅挺的大背景，樓市未來與不僅長期人口周期與短期漲跌周期重叠，也與宏觀經濟的轉向糾結。即使對於身價不凡的人群，人民幣走勢，中短期內決定於中國金融改革步伐，長期仍舊取決於中國經濟的平穩轉型，也正因此，人民幣最終對賭的是人心與基本面。即使短期之內強力堵住資本出口，只會導致國內資本加速折價驚恐出逃，一個正常的經濟體，必然存在資本的流入流出，就像股市一樣，人為壓抑做空與賣出，只能換回一個靜悄悄的市場。
風險點一旦被暴露，其醞釀成實質風險的可能性也隨之降低。對於人民幣而言，中國監管層應該未雨綢繆，更為主動。 |
