我們認為，這一局面將分兩個階段達成，第一階段是從今年7月開始的各央行逐漸增持，而當這個全球指數發生改變時，私人投資者將進行更大力度的投資。
在這些資金流中，我們預計7830億美元將來自於全球各央行，理由是，我們假定，全球央行會把11.18萬億美元外匯儲備的約7%配置成人民幣，并絕大部分投資於政府債券。
另外900億美元將來自其他公共部門的投資者，比如主權財富基金和公共養老金。他們管理的資產，不包括外匯儲備，總計18.24萬億美元。然而，如今這些資產的具體配置情況不得而知，因此我們假定這些機構將66%的資產配置成債券，其中25%配置在海外，60%配置在主權債上。其中我們估計5%的資產將配置成中國主權債，也就是900億美元。私營部門的投資者將占5840億（1.46萬億減去7830億再減去900億）美元。
中國企業債和准主權債部門可能接收1.07萬億美元的資金流入。我們預測的理由是地方政府、政策性銀行、企業目前發行在外的債券有約5.4萬億美元，以及假設海外投資者在這些領域的持有比例將為20%（與外國投資者在其他地方的類似市場持有的比例類似）。
中國政府債券和公司債市場總計將吸收2.53萬億（1.46萬億加上1.07萬億）美元的資金流入。
還有3840億美元將流入股市
我們的研究表明，2016年流入中國股市的外國資本總計將達到3840億美元。該數字基於兩點：一是指數提供商MSCI明晟稱中國A股市場在MSCI新興市場指數中的權重將達到10.2%、二是我們估計，當A股被納入後，該指數成分股總市值將達到3.76萬億美元。
在這3840億美元中，430億美元將來自主權財富基金和公共養老金。這個數字是這樣計算出來的：假設這些投資者將其18.24萬億美元資產的22%配置成股票，其中10.6%配置在新興市場，這其中的10.2%配置在中國A股市場，結果就是430億美元。私人投資者將持有其餘的3410億（3840億減去430億）美元。
根據這些估算，我們認為投資者應該全面看待中國市場的風險和機遇，將中國經濟增長放緩與中國政府改革可能帶來的長期利益（比如這些資金流入）進行權衡。 |
