該如何解釋這一現象呢？了解人民幣行情的日本信金中央金庫的高級審議官露口洋介指出：“僅僅觀察人民幣兌美元匯率，無法揣測出中國的匯率政策的意圖”，同時表示：“中國人民銀行將實際有效匯率作為指標，目的是穩定人民幣匯率”。
在解讀中國經濟動態之際，“穩定”是一個關鍵詞。全球正在擔心并關注著中國的長期經濟減速。但是如果出台經濟刺激政策提升經濟增長率，即使短時間內經濟將好轉，但是之後的副作用也將十分嚴重。因此中國政府在防止經濟觸礁的同時允許經濟緩慢減速。
中國政府當前的方針是“穩定”
人民幣匯率也是一樣。如果與美元聯動，乍一看人民幣匯率似乎很平穩，但是根據國際清算銀行的推算得知，將影響到出口的實際有效匯率將激烈波動。這就是中國為什麼強化與一籃子貨幣聯動的原因，當前能够解讀到的中國政府的方針就是“穩定”。
但是，這并不能保證經濟就能如中國政府所希望的那樣實現穩定增長。如果增長率的跌幅超過允許範圍，可能導致社會的不穩定。資金持續流向海外，當局可能無法控制人民幣匯率。
要判斷這種風險是否將發生，首先有必要搞清政策的目的。觀察人民幣匯率要結合實際有效匯率，而不是僅僅與美元匯率，這也是其中的一步。
雖然努力理解中國央行的意圖十分重要，但是仍存在無法忽視的擔憂。那就是中國人民銀行曾幾次在未進行任何說明的情況下將匯率管理方法從一籃子貨幣轉為與美元聯動。中國人民銀行也應該認識到，由於缺乏與市場細致的對話才令市場對相關做法產生不信任感，最終導致了擔憂的升溫。 |
