2015年8月，中國突然引導人民幣貶值，以此為起點，世界金融市場陷入嚴重混亂。對此，中國人民銀行的說明是與美元緩慢聯動的人民幣出現了過度升值。
觀察參考各國貿易額構成比的“日經貨幣指數（2008年為100）”，可以看到中國主張的頭緒。截至“安倍經濟學”行情啓動之前的2012年10月底，日元指數為126。在人民幣貶值之前的2015年7月，日元指數為91，相比當時降低了近3成，歐元小幅升值，但美元和人民幣均升值2成左右。
“鋼材比白菜還便宜”，這是去年中國互聯網上流行的一句話。上海期貨交易所的鋼材價格為每噸1800元左右。換算為中國食品店經常采用的計量單位“斤”（500克）則為0.9元，甚至低於蔬菜的價格。
在面臨過剩產能和過剩庫存的情況下，再加上人民幣升值，以原材料為中心，中國制造業迅速失去了競爭力。如果出現人民幣貶值，中國的出口競爭力將隨之提高。另一方面，如果其速度過於迅速，資本流向海外的速度將加速，背負外匯負債的中國企業的業績將惡化，導致經濟陷入不穩定的負面影響將加大。很多觀點認為，中國政府正在積極控制人民幣貶值預期，在此基礎上，正在描繪人民幣緩慢貶值的劇本。
那麼，將貶值至何種程度呢？美國量化寬鬆結束、美元升值日趨明顯是在2014年10月。在那以前，人民幣的日經貨幣指數基本徘徊在115～120的範圍內，而目前為128左右。如果設想降至此前水平，單純計算還有6～10％左右的貶值餘地。如果換算為美元，將為1美元兌6.9～7.1元。符合高盛和摩根大通作為預測提出的1美元兌7元左右。
在雷曼危機後，中國在1年半時間裡保持了人民幣匯率不變。這或將為衡量人民幣再次發生變化的時機提供綫索。 |
