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| 重慶市渝北區大竹林片區樓盤（2016年5月20日攝）。 新華社發 |
中評社香港9月26日電／官方最新公布的內地樓市數據顯示了市場熱度，也令越來越多的人擔心風險在累積，泡沫接近爆破。瑞銀最新的研究報告稱，今年來中國房地產銷售加速增長，年增速超過25%。雖然這輪狂熱尚未對經濟造成嚴重危害，但房地產的大幅漲勢和杠杆高企已讓決策者擔心，未來可能出現新一輪房地產泡沫。報告指，近期房地產市場的瘋狂尚未擴展至全國大部分城市，亦未將家庭債務推過警戒綫，也未帶動建築行業強勁增長。如果信貸繼續加速，而政府對房地產市場的狂熱依然無所作為，中國經濟和房地產行業面臨的風險將上升。
據香港《商報》9月21日報道，瑞銀預計，未來幾個月房地產市場將維持目前增長水平，但在2017年可能受銷售放緩和政策收緊的影響。考慮到三、四綫城市仍有大量庫存，料開發商將保持謹慎。報告還稱，投資者應密切關注房地產銷售、新開工和房地產投資數據的變化，三者近期的上行可能增加其中長期下行風險。與此同時，價格飈升勢頭的蔓延和杠杆率的提升可能激發政策進一步收緊，從而冷卻房地產市場的高燒。
開發商資金65%來自銀行
過去幾年內地一、二綫城市房價地價雙雙暴漲，“房價泡沫說”愈發甚囂塵上。對此，方正證券報告指出，城鎮化、居民收入增加和貨幣超發，造就了房價只漲不跌的神話。目前一、二綫主要是價格偏高風險，三、四綫主要是庫存積壓風險。去庫存壓力比較大的城市大多為中小城市，這與三、四綫城市過度投資、人口及資源向一、二綫城市遷移的過程相符。此外，中國主要城市的靜態租賃回報率為2.6%，整體低於國際水平。
就空置率而言，中國內地房屋的空置率比較高，整體接近或達到了嚴重積壓的警戒綫，三、四綫城市尤為嚴重。從住宅看，中小城市空置率更高可能是因為過度建設，大城市的空置率可能跟過度投機有關。
除此以外，從房地產杠杆的角度，居民杠杆快速上升但總體不高，但開發商資產負債率快速上升。從房地產開發資金來源基本構成來看，大致有約65%左右的資金是依賴於銀行體系的，明顯超過40%的國際通行標准，具有比較大的不穩定性。并且呈現出資產負債率一路上升，流動比率近十年來明顯下降的特點。 |
