即使多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)再多800頁內容大概也於事無補。我們永遠都不可能預先考慮得那麼周詳，把所有能夠防止投資者錯誤判斷的具體條款都寫進監管法案——且更重要的是，錯誤判斷及其不良影響，對於市場自律是必不可少的。問題的關鍵在於，怎樣防止投資者的錯誤判斷拖垮經濟、令那些甚至沒有意識到自己正在犯錯的投資者陷入赤貧。正因如此，規模問題很重要。
出於這個理由，我贊同目前歐洲正在激辯的做法——提高銀行資本充足率要求。根據銀行吸納存款或在公開市場籌資的能力來限制其冒險能力，能夠約束銀行對這些資金的使用，並將錯誤判斷的連帶損失限制在一定範圍內。更高的資本充足率要求是否會限制增長？顯然會。但誰會稀罕像2005年左右那種靠杠桿和消費驅動的增長？畢竟，如果作為一個納稅人，我在為損失提供擔保，那麼我至少應該對那些被擔保的資金能夠承擔哪些風險有一定的發言權吧。關鍵是，要以開放的心態參與這個問題的辯論。就像斯蒂爾斯的一句歌詞提醒我們的那樣：“如果每個人都錯，就沒有人是對的。”（來源：金融時報中文網 作者：傑里•韋博曼） |
