次級房貸風暴再次發揮威力，重創美國股市並讓全球股市全軍盡沒。但這一次讓投資人灰頭土臉、憂心忡忡的問題不僅是次級房貸，還包括逼近100美元的高油價，再創新低的美元匯率，以及蠢蠢欲動的通膨壓力。
道瓊指數7日下跌360點，指數跌回到13300點，等於把自從9月18日聯準會首度宣佈降息以來的漲幅全部吐回。別忘了，道瓊在10月9日才創下歷史新高。
華爾街再一次為了到底次級房貸風暴會波及多少公司而神經緊繃。即便多家大型投資銀行相繼提列數百億美元的虧損之後，這波緊縮信貸並調降評等的風潮仍未停歇，銀行股成為7日大跌的股市中受創最重的類股。主要房貸公司華盛頓互助銀行股價大跌17％，在股市收盤後，摩根士丹利與AIG又相繼宣佈提列37億與26億美元的次級房貸損失。
除了次級房貸之外，美元和油價呈現背反走勢，更讓投資人無所適從﹔加上歷次金融市場動盪中成為最佳避風港的金價再次突破每盎司800美元。這種經濟利空和市場動盪，讓人回想起1970年代的混亂情勢，當時美國為通膨所苦，經濟衰退讓股市看不到春天。
不過全球經濟已經不能和1970年代同日而語。目前通膨大致仍受到控制，大多數投資人也相信中央銀行有能力控制通膨。美國經濟雖然走緩，而且又面臨高油價衝擊，但仍能維持小幅成長。
只是這樣的狀況能維持多久？通膨能否有效抑制，加上國際對美國及美元失去信心，高盛全球經濟研究主管歐尼爾一針見血地指出：“這是關鍵點，美元過去幾天的表現就好像市場正在測試美元作為國際外匯儲備貨幣的地位”。
7日美元對各國主要貨幣的匯率又進一步向下探底，對歐元創下歷史新低，對加元也創下數十年來的新低。引爆美元下挫的最新原因，在於一名中國官員建議應該把中國高達1兆4300億美元的外匯存底分散，轉移到像是歐元等貨幣。結果歐元對美元匯率為此應聲大漲，首度達到1歐元兌1.47美元，英鎊匯率更達到26年來的新高，達到1英鎊兌2.1070美元。在2000年時，1歐元只能兌換0.85美元。
在此同時，油價上看100美元，這個價位在幾年前才被大多數經濟學家視為引發可能經濟快速衰退的禍首。開發中國家的強勁需求，供給的吃緊，以及投機的風潮都是驅使油價上揚的原因。因此金價7日在紐約商品交易所達到每盎司831美元，創下1980年來的最高點。
這種美元、油價與金價的走勢，都與1970年代十分類似。當時因為尼克森總統宣佈放棄黃金本位制，連帶使得全球以黃金為基礎的匯率制度崩潰，使美元走勢有如脫韁野馬。由於原油是以美元交易，產油國面臨龐大的匯率損失，因此開始減少供給，導致油價開始飆升。
現在全球經濟活力遠勝以往，或許是保障1970年代夢魘不再重現的主因。但聯準會對弱勢美元保持警戒，顯然擔心進口物價因為美元貶值而變貴，進而造成通膨壓力。這也是聯準會上週暗示不再降息的主因。
到目前為止，弱勢美元讓美國廠商嚐到甜頭，提振了美國的出口，許多大型跨國公司的股價也因此獲得支撐。但長遠來看，如果投資人不再願意持有美元資產，美元的弱勢將傷害美國股市。
今日的產油國與中國等新興國家手中持有大量美元，許多國家都嘗試分散這些美元部位的風險，像是設立主權國家基金投入房地產，最引人矚目的例子之一，就是中國入股黑石集團。
和以往一樣，滑落的美元讓原油出口國刻意保持高油價，以免侵蝕自己的購買力。而美元和其它貨幣不同調的走勢，也意味其它地方民眾對油價的感受和美國人民不同。自2003年起，以美元計價的油價已經漲了2倍，但若以歐元計算，油價不過漲了1倍多。
一些經濟學家對這種惡性循環頗多微辭。因為波斯灣產油國把他們的石油收益轉成歐元和其它貨幣，進一步促成美元的貶勢，反過來又讓油價維持高檔。而油市看好則吸引了大批想要避開弱勢美元的避險基金青睞，投機潮又再度推高油價。
專精貨幣交易的紐約FX Concepts避險基金負責人泰勒說，在1970年代美國面臨原物料飆漲時，國內還有因為越戰而起的預算赤字問題，所幸當時美國國民儲蓄遠超過支出；但現在美國國民負債累累，得仰賴外國資金來弭平缺口，這可能使得美元進一步出現走貶壓力。但泰勒也樂觀認為，在1970年代甫成立的七大工業國集團，歷經30年的運作之後，應該有能力應付這波的美元貶值風。
來源：東森新聞 |
