A股市場IPO到底由什麼定價？
11月6日，浙江世寶A股報收於每股15.19元，H股為2.50港元(約2元人民幣，兩者價差約7.59倍)。
浙江世寶是典型的定價陷阱。回歸A股之時，以H股價格作為參照系，這是還利於投資者的舉措，但上市之後不出所料遭遇爆炒，遭遇非市場的指責。
如果沙盤重新推演，浙江世寶以本擬發行6500萬股，融資5.1億元的規模推向市場，可以預料，圈錢指責將甚囂塵上。人們會質問，同一家公司，為什麼在香港與內地價格相差如此之大，為何厚愛境外投資者虧待內地投資人？這樣的指責在“兩桶油”、大型金融機構登陸A股以來，從未斷絕。
浙江世寶與其他小盤股一樣，對游資具有致命吸引力：首先，存在溢價空間，發行價從2.58元當天上漲626.7%；其次，流通盤小，億元資金就可控盤，如此規模的資金對游資不過是小菜一碟。監管層與上市公司的警告不管用，資金與利益才是硬道理。
“兩桶油”的發行剛好相反，2001年在中石化發行時，相比於4.22元的A股發行價，H股價格剛剛2元出頭，A股相比H股存在一倍差價。更離譜的是中石油，其2007年回歸境內上市，當時中石油香港H股上市每股1.27港元，A股上市發行價每股16.7元，上市當天開盤價飈升到48.6元。這被視為不保護境內投資者的典型案例。
從A股走熊之後，小盤股在內地溢價高，而大盤股在香港市場溢價較高。目前，共有79家A+H股上市公司，總市值為10.85萬億元，其中A股與H股價差在15%以內的公司共有33家，大部分是大盤績優藍籌股。 |
