中評社廣州12月26日電／昨天，受兩稅合併消息的影響，滬深兩市雙雙大幅上漲，滬指上漲92.09點，深成指上漲140.43點。兩市龍頭股工商銀行（601398）一度漲停。
市場人士認為，兩稅合併的核心方案在於內外資企業均按照25%的稅率徵收企業所得稅，一旦法律草案得到通過，將對包括上市公司在內的內資企業的淨利潤增長帶來積極的預期。
據廣州日報報道，分析人士表示，兩稅合併將進一步提升A股市場的估值吸引力，單憑稅收改革或可帶來9%的增長幅度，尤其是對煤炭、鋼鐵等傳統產業的納稅大戶來說，是實質性利好，將進一步提升其盈利能力。
以2005年為例，剔除虧損企業後，全部A股公司按照淨利潤加權計算，所得稅稅率為28.4%，高於兩稅合併的25%的水平，如果考慮到行業性優惠、部分地方性優惠仍然存在、稅收征管不斷加強等因素，兩稅合併對A股市場全部公司的淨利潤將會有更加明顯的提升。
兩稅合併對A股市場整體來說是利好，但具體到上市公司，則是幾家歡喜幾家愁。市場人士認為，兩類上市公司受益最大：
一類是目前實際稅負達到33%的上市公司，主要屬於鋼鐵、釀酒、煤炭、造紙、有色金屬等相關傳統產業，這些納稅大戶不是國家產業政策扶持的對象，稅收優惠不明顯，所以，一旦稅率降低至25%，它們的盈利能力將進一步增長。有行業分析師樂觀預期此類個股的淨利潤增幅將因此同比增長15%以上。
另一類是所得稅政策改革的個股價值重估，主要是擁有創新優勢與能力的生物技術、航天軍工等企業。這些企業由於將享有更優惠的國產設備抵扣、科研費用在稅前扣除等稅收政策，此類個股的盈利能力可望借助鼓勵創新的政策而業績持續增長。
分析人士認為，兩稅合一後，“愁”的主要是那部分目前實際稅率僅為15%的上市公司，因為兩稅一旦合併，這部分公司的利潤增長預期將大大降低，尤其是那些高新技術開發區內的傳統產業的上市公司。
不過，業內人士同時也提醒投資者，並不能將兩稅合併的受益概念股作為唯一的選股思路，因為兩稅合併本身並未影響上市公司的核心競爭能力。
分析人士建議，投資者在實際操作中，應將高稅率水平的績優上市公司作為稅制改革的關注對象，因為除了能夠獲得所得稅改革帶來的一次性利潤增長之外，長久以來公司所形成的良好經營優勢也能為投資者帶來比較穩定的收入回報。 |
