未必有顯著“療效”
不過，對於IMF的提議，不少業內專家都不完全贊同，認為讓美元大幅貶值並不能從根本上解決美國因結構性問題而產生的巨額赤字。
復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅分析說，從IMF的角度出發，要改善全球失衡特別是美國的經常賬失衡，主要有兩條路徑：“一是通過降低利率，而是匯率貶值。”
通過降低利率，美國境內的資本會迅速外流，進而帶來貿易結構的轉變，達到改善貿易均衡的目的。但實行這一策略的障礙在於，全球目前都處在一個加息週期中，如果美國在此時轉入降息，“可能影響全球資金”，甚至造成金融混亂，孫立堅說。
所以，IMF選擇了走匯率這條路，其主要思路在於，通過讓美元貶值，來提升美國企業特別是中小企業的競爭力，進而促進美國的出口和貿易均衡。
不過，孫立堅也指出，美國貿易失衡的癥結還在於結構性問題，解決這些問題的根本在於減少財政開支，同時讓老百姓改掉花錢大手大腳的習慣。同樣，對於美國的貿易夥伴中國來說，我們也在積極進行結構性的調整。相比之下，“匯率調整解決不了什麼問題”。
摩根士丹利全球首席經濟師羅奇也一直認為，讓人民幣對美元的匯率重估，不能解決美國貿易逆差問題，而且還可能給中國尚未成熟的金融體系造成衝擊。羅奇指出，美國貿易逆差的根本原因在於美國居民儲蓄率低，以及由美國資產市場導向消費引致的過度進口問題。
中美都會是受害者
專家指出，如果美元真的大幅貶值，可能會給全球貿易鏈和產業鏈帶來巨變，具體到國家，中國可能受到最大的衝擊，而美國也並不能撈到什麼明顯的好處。
孫立堅說，美元貶值勢必意味著人民幣匯率大幅升值，進而抑制中國對美國的出口。但問題在於，中國的加工出口貿易牽涉到許多跨國企業，如果中國對外出口受阻，這些跨國公司也將受到直接影響。
此外，中國擁有過萬億美元的外匯儲備，一旦美元大幅貶值，由此給中國帶來的外匯損失將是巨大的。儘管沒有官方數據，但業內普遍估計，中國目前有70%左右的外匯儲備是美元資產。
而對美國來說，美元貶值儘管可能保護到美國國內一些中小企業的利益，但從更長遠而言，美國近幾年好不容易才有所起色的產業結構調整也將因此而出現倒退，因為不具國際競爭力的低端產業受到保護，自然會挫傷企業發展高附加值產品的熱情。
更重要的是，美國之所以能一直靠“借債”生存，靠的無非是美元在全球的強勢地位，一旦美元大幅貶值，其國際地位必然大大下降，這也絕非美國政府樂見的。所以，“美國會不會採納IMF的建議，還很難說。”孫立堅說。 |
