中評社香港6月20日電／中國北京大學國際政治經濟研究中心主任王勇今天於韓國《朝鮮日報》今天發表評論文章，指出國際經濟學家們又開始爭論中國經濟是否再次“過熱”的問題。從當前各項指標看，中國經濟出現了不少“過熱”的徵兆，特別是股市井的發展，但是，總的來講，仍能比較平穩的發展，硬著陸的可能性較小。
支持經濟學家作出經濟過熱判斷的證據，首先是，消費物價指數的上升。4月，居民消費價格總水平（CPI）比去年同期上漲3.0％，連續兩個月漲幅超過3％，突破中國政府劃定的3％的警戒線，通貨膨脹的苗頭若隱若現。不過，也有中國經濟學家認爲，如果扣除糧食和石油上漲的因素,CPI實際是通縮。他們擔心，如果中國當前不能控制住增長過快的投資，中國未來將面臨嚴重的通縮問題。
作者指出，投資率居高不下，地方政府加大基礎設施的投資是重要因素。如今年1至4月，城鎮固定資產投資總額達到22594億元，比去年同期增長25.5％。有的行業增長極快，比如鋁冶煉行業投資增長比去年同期增長124.2％，這些投資今後將形成龐大的過剩生産能力。
那麽，與此相關的必然是銀行信貸規模過大的問題。比如，2007年前四個月人民幣貸款增加總額達到1.8萬億元，同比多增2737億元，四個月完成了全年信貸規模的72％。
中國經濟總體增長過快。 2001年迄今，中國經濟繁榮已經持續6年，預計2007年仍將維持10%的年增長。但是，其中一個問題是GDP的增長主要靠投資拉動，比如最近四年，固定資産投資占GDP增長的50％以上。
最能體現中國經濟“熱度”的是股市指數的上升。中國股市從2006年初的2700點，現在已經突破4000點，仍在不斷上漲。顯然，風險在不斷增長。有人估計，按照目前靜態市盈率的標準，中國的股價已經很高，在這些情况下買進股票，每年的收益率只有2%—2.5％，遠低於當前一年期存款的收益率水平。但是，仍有大量儲蓄資金從銀行流入股市，瘋狂程度可見一斑。
中國經濟以上表現，的確有些過熱。為此，中國政府已經開始採取措施，比如提高銀行準備金利率等手段，降低經濟過熱的風險。但是，我認爲，中國經濟的基本面仍然比較穩固扎實，加之國際經濟環境較有利，因此，中國經濟快速增長的勢頭將保持相當長一段時間，經濟硬著陸和股市崩潰發生的可能性是很低的，當然，不能排除其間可能出現短期的波動與調整。
作者判斷於以下理由：
第一，中國投資率擴大的一個原因是投資收益率一直在不斷提高。世界銀行公佈的中國投資收益率是15%，中國權威機構的調查是稅後10%，這一比率高於1997年東亞金融危機前的時期，也高于多數發達國家。
第二，中國經濟繁榮與全球經濟的需求帶動有很大的關係，主要反映在國際市場對于中國出口的需求上。國際貿易保護主義仍然處于可以控制的水平，全球經濟整體會進一步上升，都有利于中國出口保持穩定。而且，國內需求潛力一旦釋放，將有助於中國經濟保持長期穩定的增長。
第三，中國股票市場出現“井噴式”的發展態勢，與股市長期低迷，背離中國經濟長期高速增長有關係，在某種程度上是回歸正常狀態。股市有漲有跌，中國市場也會如此，但是，出現股市崩潰的可能性較低。
第四，中國不會出現由貨幣投機誘發的金融危機，不會重蹈東亞金融危機的覆轍。一個因素就是，中國的外匯儲備超過了1萬億美元，足以抵禦外部投機引發的金融危機。
第五，政府仍掌握中國經濟的重要資源，大型國有企業的作用明顯。這意味著，爲了防範危機，政府可以動用國有股份的力量進行宏觀調控。另外，宏觀經濟管理當局更加成熟，不會采取可能引起經濟大起大落的措施。
基於上述原因，可以說，中國經濟仍處於高速增長的通道中。當然，中國經濟也存在不少問題，主要表現在結構上的不平衡。比如，工資水平低影響內需的增長，勞工權利的保護力度不夠，發展的環境成本仍然較高，基礎設施硬體投資大，但是，教育、社會保險、公共衛生等方面投資仍然不足等。這些問題是經濟政策長期偏向資本要素的結果。當前，中國最高領導人提倡建設“和諧社會”，就是要糾正以上問題。政府要兼顧公平與效率兩個目標並不容易，其中一個考慮就是不能影響經濟增長的速度。 |
