國際資金仍在流入A股基金
相比之下，中國內地股市昨天的表現尤為強勁。在全球及周邊股市紛紛追隨美股大跌的情況下，上證指數昨天仍大漲1.5%左右，再創收盤新高。而來自專業機構的統計也顯示，即便在近期全球股市全線下挫的空頭氛圍下，國際投資人仍在持續買入中國股票。
據專業基金跟蹤研究機構美國新興市場投資基金研究公司（EPFR）向本報提供的統計數據，截至8月3日的一周中，儘管幾乎所有類別的股票基金都出現了資金淨流出的現象，但相比之下，在大中華地區及周邊區域，針對相關目標股市的國際基金的資金淨流出量很小。業內人士稱，這些基金主要通過QFII等渠道間接投資A股和港股等中國股票。
EPFR全球資深分析師卡梅隆•勃蘭特分析說，儘管在全球投資人風險意識普遍提升的大背景下，新興市場可能承受更大的資金撤出壓力，但“看起來大家對於那些跟中國市場關聯度較高的經濟體和股市似乎不那麼擔心，這主要是考慮到中國10%以上的GDP增長和日益增長的進口需求”。
根據EPFR統計，上周亞洲（除日本外）股票基金資金淨流出的比例為0.11%，相比其他新興市場的流出量少了很多。而在其中，大中華區股票基金、韓國股票基金甚至出現了資金淨流入的現象。
事實上，這樣的苗頭在本月初就有體現。當時EPFR的統計顯示，在7月份第二周，中國股票基金淨流入資金3.61億美元，而大中華區股票基金則吸引了資金2.57億美元，為今年1月以來最高水平。
《巴倫週刊》：美股或已進入“隱形熊市”
美國財經雜誌《巴倫週刊》日前撰文指出，受信貸市場危機蔓延拖累，美國股市已開始顯現“隱形熊市”特徵。截至上周，美股已連續三周下跌，是今年來首次出現這種情況，主要受到陸續曝出的有關次級抵押貸款市場的負面消息影響。
文章指出，僅就上周來說，導致股市下跌的原因是多方面的。如7月份美國失業率上升，令市場擔憂美國經濟可能進一步放緩；投資人風險意識增強抬高債券發行成本，為杠杆交易融資的債券發行也因資本市場流動性枯竭而被迫推遲；標準普爾將貝爾斯登的評級前景從穩定下調至負面，並促使貝爾斯登召開電話會議來向外界解釋其財務狀況依然良好；美國最大的抵押貸款發放機構之一———美國房屋抵押投資公司(AHM)也宣稱即將結束旗下的住房按揭信貸業務。
上述因素使得標普500指數上周累計下跌1.8%，自7月13日來的累計跌幅已達7.7%；道指則下跌0.6%，納指下挫2%。然而，文章指出，今年道指迄今仍實現了5.8%的漲幅，標普500指數也上漲了1%。這主要源于強於預期的企業利潤給股市帶來了支撐。據湯姆森金融統計，今年第二季度，標普500指數成份股公司的利潤增幅有望達到9%左右，高於早先預期的4%。
不過，《巴倫週刊》仍預計，美股三大指數將在本輪拋售行情中跌破去年的收盤點位，並列舉了已經出現的兩個“明顯預警信號”：其一，美國小盤股指數現已跌破了去年的收盤點位，羅素2000指數今年迄今為止累計下挫4.1%；其二，一些通常被視為大盤走勢領先指標的大型券商類股，也已下跌了至少20%。
文章指出，在2002年，小盤股的上漲曾經帶領美股整體走高，道指和納指也相繼攀升，許多人將那次由小盤股帶領的大盤上漲行情視為“隱形牛市”。但現在的情形似乎恰好相反，小盤股正在帶動整體市場下跌，股市似乎已開始邁入“隱形熊市”。
文章分析說，當前小盤股的下跌意義深遠。一般來說，小型企業與國民經濟的關聯度要高於大型企業，因此如果美國經濟出現下滑的話，對小盤股的衝擊會更大。而且，小型企業無法從美元走軟中獲得好處，它們的融資成本正在變得越來越高昂，獲得資金的難度越來越大。
文章最後指出，上述兩大曾在過去4年間引領美股牛市的行業出現下滑，預示著市場即將發生一次具有“分水嶺”意義的轉變。便利融資的時代已行將結束，並且短期內不大可能恢復，同時住房貸款市場的問題也會在更長時間內發酵，進而對消費開支帶來持續壓力。 |
